近日，山東世紀(jì)陽(yáng)光紙業(yè)集團(tuán)有限公司（陽(yáng)光紙業(yè)）發(fā)布的債券募集說(shuō)明書顯示，其將在近期發(fā)行總額為5億元的公司債，期限為7年。

　　據(jù)悉，陽(yáng)光紙業(yè)控股股東為中國(guó)遠(yuǎn)博紙業(yè)有限公司，該公司也是在香港聯(lián)合交易所主板上市的中國(guó)陽(yáng)光紙業(yè)控股有限公司（02002.HK）的子公司，實(shí)際控制人均為王東興、施衛(wèi)新等20位一致行動(dòng)人。公司主要從事白面?？垺⒓埞茉埖劝b紙的生產(chǎn)和銷售。

　　對(duì)于此次債券募資去向，公司表示擬募集的5億元將全部用于全資子公司山東陽(yáng)光概念包裝有限公司1.25億平方米/年高檔印刷包裝項(xiàng)目。該項(xiàng)目總投資13.88億元，已經(jīng)獲得相關(guān)主管部門的審批。公司稱，項(xiàng)目建成后，將形成年產(chǎn)27萬(wàn)噸涂布白面?？堫A(yù)印刷品、1.25億平方米瓦楞紙箱的生產(chǎn)能力，在本期債券存續(xù)期內(nèi)項(xiàng)目預(yù)計(jì)可形成總體銷售收入164.5億元，凈利潤(rùn)17.2億元。

　　若此筆債券發(fā)行成功，公司負(fù)債率將攀上高位。其2013年年報(bào)顯示，公司彼時(shí)總負(fù)債為54.09億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73.83%，而在今年1月公司又發(fā)行了總額為3億元的短期融資券，使得公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。于此同時(shí)，公司當(dāng)年盈利能力卻出現(xiàn)大幅下滑，從2012年的8150.72萬(wàn)元大幅降至3537.74萬(wàn)元，有業(yè)內(nèi)分析人士表示，如果公司盈利繼續(xù)出現(xiàn)大幅下降的情況，則償債能力堪憂。