上海綠新近期的一則定增預(yù)案引起了眾多人士的關(guān)注，這家在業(yè)內(nèi)有著不俗口碑的包裝材料公司，這次在云南甩出了大手筆—他們擬通過非公開發(fā)行募集不超過7.34億元，主要用于收購玉溪印刷等4家公司股權(quán)以及補(bǔ)充流動資金，意在向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，進(jìn)入煙標(biāo)印刷領(lǐng)域。擬收購的玉溪印刷、曲靖福牌、大理美登等3家公司均位于云南，主要配套紅塔集團(tuán)和紅云紅河集團(tuán)的煙標(biāo)印刷，2013年度凈利潤合計為7340萬元。

　　然而，讓人大跌眼鏡的是，如此大手筆的收購卻在上海綠新復(fù)牌后遭遇連番“冷水”—股價出現(xiàn)連續(xù)下跌，一度走出了5連陰的走勢。為什么要收購，為何在宣布收購后股價暴跌？投資者有諸多疑問待解。

　　欲投巨資并購3家滇企

　　上海綠新表示，此次收購意在向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，進(jìn)入煙標(biāo)印刷領(lǐng)域，提高公司在行業(yè)內(nèi)和產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的核心競爭力。

　　“我們公司主要是做鍍鋁紙，下游的客戶就是煙標(biāo)印刷企業(yè)，公司在2012年收購了福建的泰興公司，它也是做煙標(biāo)印刷的，可以說公司在煙標(biāo)印刷行業(yè)已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗。”談及此次收購，上海綠新一名內(nèi)部人士此前接受媒體采訪時表示，“而且，煙標(biāo)印刷這一塊盈利能力也比鍍鋁紙更強(qiáng)”。

　　以2013年為例，玉溪印刷和大理美登的凈利率在22%以上，曲靖福牌和福建泰興的凈利率在16%以上，而上海綠新凈利率只有13%。從已上市的煙包類公司來看，含印刷業(yè)務(wù)的勁嘉股份和東風(fēng)股份，其盈利能力都比上海綠新更勝一籌。

　　收購重心為何落子云南

　　其實，這已不是造紙和包裝印刷巨頭第一次意圖落子云南了，早在幾年前，全球紙業(yè)巨頭金光集團(tuán)就曾在云南苦尋合作機(jī)會。而上海綠新自上市以來更是頻頻出手并購。

　　“上海綠新原本主營真空鍍鋁紙，屬于煙標(biāo)行業(yè)上游，市場容量約50～60萬噸，公司市場份額近20%，受行業(yè)影響，近兩年公司主營增長已現(xiàn)疲軟。”國金證券分析師周文波認(rèn)為，此次收購與上海綠新原本的業(yè)務(wù)有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，是一次不錯的收購舉措。更關(guān)鍵的是，此次收購所涉及的3家云南公司主要從事煙標(biāo)印刷，3家的標(biāo)的客戶為云南中煙，服務(wù)品牌包括玉溪、紅塔山、紅梅、紅河、云煙等，而云南是國內(nèi)最大卷煙省份，年產(chǎn)近800萬大箱卷煙，上海綠新有望借此打開一片新天地，也有利于該公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸，在市場、技術(shù)、設(shè)計、生產(chǎn)規(guī)模等方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。