01

　　環(huán)保政策今年6月30日?qǐng)?zhí)行

　　2016年12月，國(guó)家環(huán)保部發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展火電、造紙行業(yè)和京津冀試點(diǎn)城市高架源排污許可管理工作的通知》

　　通知明確要求2017年6月30日前，完成火電、造紙行業(yè)企業(yè)排污許可證申請(qǐng)與核發(fā)工作，依證開(kāi)展環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法；

　　從2017年7月1日起，現(xiàn)有相關(guān)企業(yè)必須持證排污，并按規(guī)定建立自行監(jiān)測(cè)、信息公開(kāi)、記錄臺(tái)賬及定期報(bào)告制度。

　　02

　　排污許可證制度對(duì)造紙行業(yè)意義深遠(yuǎn)

　　排污許可證制度實(shí)現(xiàn)了“一企一證”取得排污許可額度，可將全國(guó)的總排污額度分配到各個(gè)造紙企業(yè)中

　　一旦造紙企業(yè)的排污限額被限死，那么企業(yè)造紙的產(chǎn)能將會(huì)被制約。

　　如果企業(yè)想擴(kuò)大產(chǎn)能，則必須使用環(huán)保設(shè)備降低單位產(chǎn)量下的污染物排放量，利好大企、業(yè)行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。

　　2011年由于紙價(jià)上行，造紙企業(yè)數(shù)量不斷增加，導(dǎo)致行業(yè)迅速產(chǎn)能過(guò)剩

　　各個(gè)企業(yè)打價(jià)格戰(zhàn)，直接導(dǎo)致了造紙行業(yè)在2011-2015 年的長(zhǎng)期不景氣，造紙企業(yè)盈利長(zhǎng)期低位。

　　而排污許可證制度將扭轉(zhuǎn)這一局面，小企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)難度將加大，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，規(guī)模型龍頭公司將受益。

　　03

　　投資邏輯及重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的

　　投資邏輯

　　● 從排污控制來(lái)看，政策直接給予大型生產(chǎn)設(shè)備額外的排放限額，從而給大企業(yè)帶來(lái)優(yōu)惠，新產(chǎn)能未來(lái)將會(huì)掌握在大型紙企手中。

　　重點(diǎn)關(guān)注（中長(zhǎng)期非?？春茫。。。?/p>

　　晨鳴紙業(yè) 000488

　　● 近年來(lái)，晨鳴紙業(yè)累計(jì)投資30多億元用于提升企業(yè)的環(huán)保水平，引進(jìn)了目前全球最先進(jìn)的環(huán)保技術(shù)，并配套建設(shè)了堿回收、中段水、中水回用等環(huán)保項(xiàng)目。

　　● 二季度為造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下游需求較弱，但環(huán)保政策、落后產(chǎn)能出清等因素持續(xù)發(fā)酵，銅版、白卡、雙膠紙等公司主營(yíng)產(chǎn)品行業(yè)產(chǎn)能集中度相對(duì)較高，大型紙廠產(chǎn)品價(jià)格維穩(wěn)能力較強(qiáng)。

　　太陽(yáng)紙業(yè) 002078

　　● 太陽(yáng)紙業(yè)從減排和治污兩方面著手,在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)創(chuàng)造了環(huán)保效益,成為資源節(jié)約型和環(huán)境友好型企業(yè)。

　　● 公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘，溶解漿生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)紙漿可規(guī)避產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　● 公司全球首創(chuàng)溶解漿連續(xù)蒸煮技術(shù)具備明顯成本優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)便利為保障整體盈利能力。隨著下半年下游黏膠短纖旺季到來(lái)，行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存需求或令溶解漿價(jià)格觸底反彈。