摘要：對(duì)于中國(guó)的印刷包裝行業(yè)來(lái)說(shuō)，2018年或?qū)⑹窍矐n參半的一年。雖然紙包裝的整體需求量可能會(huì)減少，但小批量個(gè)性化包裝、智能包裝帶來(lái)的產(chǎn)品增值，新零售、新農(nóng)業(yè)帶來(lái)的市場(chǎng)增量，將有望幫助行業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

　　12月5日，玖龍紙業(yè)兌現(xiàn)了月初提價(jià)100元/噸的承諾，另兩大紙業(yè)巨頭理文、山鷹也同步漲價(jià)。此外，在漲價(jià)落地后不久，市場(chǎng)再次傳出玖龍紙業(yè)將在明天繼續(xù)上調(diào)紙價(jià)的消息。部分行業(yè)觀察人士認(rèn)為，這標(biāo)志著歷時(shí)一個(gè)月的箱板紙和瓦楞紙價(jià)格下跌過(guò)程宣告結(jié)束。

　　過(guò)去的一個(gè)月時(shí)間，紙價(jià)開(kāi)啟了一波斷崖下跌行情。不過(guò)，從本月初開(kāi)始，各地紙廠迅速拉升紙價(jià)，令包裝紙價(jià)格重新回到上升通道。

　　紙業(yè)行情撲朔迷離

　　上月包裝紙的斷崖下跌和白卡紙的高位下滑，令當(dāng)前紙市變得撲朔迷離。各路分析機(jī)構(gòu)對(duì)于未來(lái)紙價(jià)走勢(shì)也莫衷一是，一派認(rèn)為受需求影響 ，紙價(jià)將繼續(xù)下降，另一派則認(rèn)為受新增外廢配額較少和秋冬季節(jié)環(huán)保限產(chǎn)政策推動(dòng)，紙價(jià)或?qū)⒎磸棥?/p>

　　中金公司發(fā)布的最新研報(bào)認(rèn)為，短期看，年底伴隨北方供暖開(kāi)始，環(huán)保壓力趨嚴(yán)，且紙廠陸續(xù)公布冬季停產(chǎn)檢修計(jì)劃，行業(yè)供給壓力被部分抵消。同時(shí)，12月仍處于包裝紙消費(fèi)旺季，下游補(bǔ)庫(kù)存增多將改善紙廠走貨。故判斷年底前紙價(jià)、廢紙止跌，紙廠噸毛利可穩(wěn)定在當(dāng)前水平。但中金認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，本年當(dāng)前行業(yè)新增產(chǎn)能517萬(wàn)噸，且明年計(jì)劃投放產(chǎn)能915萬(wàn)噸，均遠(yuǎn)超行業(yè)均衡水平。如明年計(jì)劃產(chǎn)能大部分落實(shí)，預(yù)計(jì)包裝紙價(jià)格仍在周期向下階段。

　　東吳證券報(bào)告中認(rèn)為，箱板、瓦楞價(jià)格已經(jīng)觸底，龍頭已經(jīng)開(kāi)始提價(jià)。近日龍頭密集發(fā)布停機(jī)檢修通知，供給端春節(jié)之前有所收緊，可以明確看出龍頭穩(wěn)定紙價(jià)的意圖。富陽(yáng)區(qū)所有造紙企業(yè)每月停產(chǎn)檢修及紙企2019年之前要全部搬空有利于紙價(jià)回穩(wěn)。紙企目前基本去庫(kù)存已見(jiàn)成效，龍頭產(chǎn)成品庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在15-20天合理水平。另外，春節(jié)備貨從12月中下旬、1月開(kāi)始，需求預(yù)期逐漸變旺。

　　與去年同期上下游廠家一路看漲到2017年3月不同，目前下游的包裝印刷行業(yè)普遍對(duì)未來(lái)紙價(jià)走勢(shì)的預(yù)期遠(yuǎn)不如去年同期那么樂(lè)觀，主要原因是包裝紙需求萎縮和新增造紙產(chǎn)能過(guò)多。

　　種種跡象表明，過(guò)去的紙價(jià)瘋漲給紙包裝產(chǎn)業(yè)鏈造成了巨大的傷害。據(jù)珠三角紙箱行業(yè)人士反饋，由于訂單透支，10-11月紙箱需求至少減少了三成以上。而從電商包裝那邊傳來(lái)的消息更加令人沮喪，由于8、9月紙價(jià)上漲太過(guò)瘋狂，對(duì)成本比較敏感的電商包裝普遍棄用紙箱，紙包裝產(chǎn)業(yè)鏈萬(wàn)分期待的雙十一，反而變成了一個(gè)坑。有珠三角電商人士預(yù)測(cè)，2017第四季度電商紙箱用量?jī)H為三季度的三分之一。而在電子電器等包裝領(lǐng)域，終端用戶減少紙包裝或棄用紙包裝的現(xiàn)象也十分普遍。

　　根據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016年箱紙板及瓦楞原紙生產(chǎn)量合計(jì)4634萬(wàn)噸，2017年前三季度產(chǎn)量同比則略有增長(zhǎng)。如果按照需求減少10%來(lái)測(cè)算，目前市面上包裝紙的存量大概在400萬(wàn)噸左右，如果考慮到大量進(jìn)口紙被引進(jìn)和大量新增產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，未來(lái)包裝紙庫(kù)存壓力將十分巨大。

　　還有一個(gè)不容忽視的問(wèn)題，由于需求不足和三級(jí)廠的集體抵制，前幾日珠三角二級(jí)紙板廠漲價(jià)停單策略未能奏效。二級(jí)紙板廠去庫(kù)存基本宣告失敗，或給這一波原紙反彈帶來(lái)了很大壓力。玖龍紙業(yè)選擇明天繼續(xù)推高紙價(jià)，或許與這一波去庫(kù)存不達(dá)預(yù)期有關(guān)。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，明年的市場(chǎng)需求不容樂(lè)觀。內(nèi)需越來(lái)越疲弱和外貿(mào)出口頻頻受阻，成為影響包裝紙需求的兩大攔路虎。小編甚至可以斷言，中國(guó)包裝紙負(fù)增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨了。

　　對(duì)于中國(guó)的印刷包裝行業(yè)來(lái)說(shuō)，2018年或?qū)⑹窍矐n參半的一年。雖然紙包裝的整體需求量可能會(huì)減少，但小批量個(gè)性化包裝、智能包裝帶來(lái)的產(chǎn)品增值，新零售、新農(nóng)業(yè)帶來(lái)的市場(chǎng)增量，將有望幫助行業(yè)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。