近日，兩家上市包企披露2017年年報(bào)。其中，興宇包裝2017年凈利潤(rùn)為1206.66萬(wàn)，同比增長(zhǎng)156.14%，寶藝股份凈利潤(rùn)為1787.47萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49.03%。在年報(bào)中，兩家上市包企都指出了一個(gè)重要原因：原紙價(jià)格上漲，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格隨之上升。

那么是否可以說(shuō)明，在原紙漲價(jià)潮之下，紙制品業(yè)（紙板、紙箱、紙盒）能夠做到不虧反賺？筆者通過(guò)查找紙制品相關(guān)企業(yè)的2017年年度業(yè)績(jī)，以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在2017年紙價(jià)大幅上漲的情況下，紙制品業(yè)的利潤(rùn)率反而有所提升。

歸功于原紙漲價(jià)，兩家上市包企凈利大增

2018年3月22日，寶藝股份披露2017年年報(bào)。年報(bào)顯示，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.61億元，較上年同期增長(zhǎng)37.61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1787.47萬(wàn)元，同比上升49.03%。據(jù)了解，寶藝股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售中高檔瓦楞紙板紙箱及禮品包裝。

在此前的3月16日，興宇包裝也披露了2017年報(bào)。據(jù)顯示，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.19億，同比增長(zhǎng)34.03%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1206.66萬(wàn)，同比上升156.14%。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為紙制品包裝裝潢印刷品印刷及生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售瓦楞紙板、紙箱、其他紙制品。

在年報(bào)中，兩家上市企業(yè)共同指出，收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因包括原紙價(jià)格上漲：

寶藝股份：原紙價(jià)格上漲造成瓦楞紙板紙箱銷(xiāo)售價(jià)格隨之上升；公司產(chǎn)能提升，營(yíng)銷(xiāo)力度強(qiáng)化，致使業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。

興宇包裝：隨著原紙市場(chǎng)的供應(yīng)價(jià)格大幅增長(zhǎng)，2017 年公司根據(jù)實(shí)際情況多次上調(diào)產(chǎn)品單價(jià)，導(dǎo)致公司產(chǎn)品的平均售價(jià)大幅增加；公司本年度積極開(kāi)拓市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)了新客戶(hù)，擴(kuò)大了銷(xiāo)售規(guī)模。

同時(shí)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，在造紙和紙制品業(yè)中（注：公布中的數(shù)據(jù)未將造紙業(yè)和紙制品業(yè)分開(kāi)，總稱(chēng)為造紙和紙制品業(yè)），2017年因?yàn)榄h(huán)保、紙價(jià)上漲、經(jīng)營(yíng)不善等原因出現(xiàn)虧損，甚至倒閉的企業(yè)只是少數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，2017年規(guī)模以上企業(yè)數(shù)為6681家，同比2016年的6704家僅減少了23家：

（2017年造紙和紙制品業(yè)企業(yè)單位數(shù)）

2017年虧損企業(yè)數(shù)僅為677家，與2016年相比減少了74家；全行業(yè)虧損企業(yè)虧損總額為41億元，同比下降了46.8%：

（2017年造紙和紙制品業(yè)企業(yè)虧損數(shù)量及虧損總額）

從以上數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，即便是造紙企業(yè)和紙制品企業(yè)數(shù)量相加，2017年退出市場(chǎng)的企業(yè)也不過(guò)為23家，虧損的企業(yè)數(shù)量也僅有677家，其虧損總額甚至還下降了46.8%。而2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入?yún)s有15203億元，利潤(rùn)總額達(dá)1028.6億元，分別同比上年增長(zhǎng)13.6%和36.2%。

（2017年造紙和紙制品業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)及利潤(rùn)總額）

因此筆者認(rèn)為，在2017年，紙價(jià)瘋漲雖然在某些月份導(dǎo)致部分紙制品企業(yè)無(wú)法快速轉(zhuǎn)嫁價(jià)格壓力，從而陷入虧損或利潤(rùn)下滑。但從全年來(lái)看，卻也在一定程度上加強(qiáng)了紙制品企業(yè)的在終端市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，促進(jìn)了價(jià)格上漲的落實(shí)，提高了全年利潤(rùn)率。

紙價(jià)大幅上漲，紙制品業(yè)利潤(rùn)率為何反而推高？

在一般的認(rèn)知中，紙制品業(yè)在整條產(chǎn)業(yè)鏈中地位較為弱勢(shì)，無(wú)論是面對(duì)造紙廠(chǎng)還是終端企業(yè)，話(huà)語(yǔ)權(quán)都還有待加強(qiáng)。因此，受紙價(jià)瘋漲的影響，在許多人的眼中，2017年紙制品業(yè)的盈利水平應(yīng)該會(huì)降低。

但從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)及前文所描述來(lái)看，卻發(fā)現(xiàn)并非如此。并且，從2017年1-12月份造紙業(yè)和紙制品產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)來(lái)看，紙價(jià)和紙制品價(jià)格是呈正相關(guān)關(guān)系的，紙價(jià)越高，紙制品價(jià)格也越高：

1-4月份，紙價(jià)和紙制品價(jià)格漲幅不大；

4-8月份，漲幅變快；

8-10月份，漲幅較大；

10-12月份，價(jià)格快速下跌。

（造紙業(yè)和紙制品產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)）

雖然在紙價(jià)漲幅較大的月份，如8-10月份，紙制品價(jià)格的漲幅不及紙價(jià)的漲幅；但在價(jià)格下跌的月份，如10-12月份，紙制品的價(jià)格跌幅卻低于紙價(jià)的跌幅。

換而言之，如果紙價(jià)漲幅小，紙制品企業(yè)可能不會(huì)和終端企業(yè)談漲價(jià)之事，畢竟?jié)q幅小，雖然會(huì)少賺點(diǎn)，但不用得罪客戶(hù)?？扇绻谠旒垙S(chǎng)短期內(nèi)多次漲價(jià)，累計(jì)漲幅達(dá)百分之二十以上時(shí)，紙制品企業(yè)為了不虧本，便會(huì)和終端企業(yè)重新擬定價(jià)格。

當(dāng)然，紙制品業(yè)轉(zhuǎn)嫁價(jià)格壓力的時(shí)間還是滯后的，所以會(huì)出現(xiàn)8-10月份，漲幅不及紙價(jià)的漲幅的現(xiàn)象。不過(guò)也正因此，10-12月份，紙制品價(jià)格的跌幅小于紙價(jià)跌幅。

此外，有部分紙制品企業(yè)資金實(shí)力雄厚，現(xiàn)金流充足，加上敢于冒險(xiǎn)，對(duì)價(jià)格形勢(shì)有著充分的認(rèn)知，會(huì)在紙價(jià)低位時(shí)補(bǔ)庫(kù)存，到高價(jià)時(shí)賣(mài)出，獲得更為豐厚的利潤(rùn)。部分企業(yè)還會(huì)適當(dāng)擴(kuò)大產(chǎn)能，增加銷(xiāo)售規(guī)模。

總而言之，紙價(jià)大幅上漲有利有弊。僅從盈利水平上看，利大于弊，但同時(shí)也不能忽視其負(fù)面作用。如紙價(jià)漲跌過(guò)于頻繁，會(huì)令行業(yè)人士在折騰中倍感焦慮；又如紙箱替代物的出現(xiàn)，會(huì)在一定程度上打擊紙制品業(yè)的發(fā)展。