導(dǎo)語(yǔ)：4月10日，岳陽(yáng)林紙率先發(fā)布業(yè)績(jī)公告，公司2018 年一季度凈利潤(rùn)同比增加 866.77%到1002.21%。無(wú)疑透露出了造紙行業(yè)一季度的景氣程度。即便如此，二級(jí)市場(chǎng)卻并不買賬。年初以來(lái)，造紙股的走勢(shì)與行業(yè)的高景氣度出現(xiàn)明顯背離。另外4月份處于需求淡季，故4月份瓦楞紙及箱板紙價(jià)格仍然存在下行壓力。

　　造紙業(yè)一季度景氣度爆棚

　　清明節(jié)后，國(guó)內(nèi)多家造紙廠集體發(fā)布漲價(jià)函，對(duì)文化紙、包裝紙和特種紙等品種分別進(jìn)行了每噸100元至200元不等的上調(diào)。

　　4月10日，岳陽(yáng)林紙率先發(fā)布業(yè)績(jī)公告，公司2018 年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加1.28億元到1.48億元，同比增加 866.77%到1002.21%。

　　出現(xiàn)如此大幅增速，雖然受到公司2017年同期利潤(rùn)基數(shù)過(guò)低的影響，但是岳陽(yáng)林紙大幅增加的扣非后凈利潤(rùn)，無(wú)疑也透露出了造紙行業(yè)一季度的景氣程度。

　　岳陽(yáng)林紙微信公眾號(hào)4月9日發(fā)布的一則消息便足以說(shuō)明，“2018年3月，岳陽(yáng)分公司造紙事業(yè)五部創(chuàng)造了兩項(xiàng)紀(jì)錄，一是產(chǎn)量創(chuàng)新高，累計(jì)產(chǎn)紙21773噸，超產(chǎn)1840噸；二是單月非生產(chǎn)時(shí)間最低，總非生產(chǎn)時(shí)間38.9小時(shí)，是10年單月新低……”

　　而對(duì)于一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，上市公司則將其歸結(jié)為，“所在造紙行業(yè)執(zhí)行供給側(cè)改革、國(guó)家環(huán)保政策趨嚴(yán)、淘汰落后產(chǎn)能等因素的影響，母公司紙產(chǎn)品市場(chǎng)向好，產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)提高。”

　　心態(tài)變化：應(yīng)對(duì)暴漲暴跌現(xiàn)象，下游企業(yè)采取“隨采隨用”策略

　　“一季度存在春節(jié)效應(yīng)，很多造紙企業(yè)提前進(jìn)行檢修，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存下降較多。春節(jié)后，下游開(kāi)始備貨，所以很多企業(yè)便順勢(shì)提價(jià)，進(jìn)而產(chǎn)生了一個(gè)備貨的小高峰。”百川資訊造紙行業(yè)分析師蘆亞亞對(duì)一季度紙價(jià)這樣解釋。

　　即便如此，二級(jí)市場(chǎng)卻并不買賬。年初以來(lái)，造紙股的走勢(shì)與行業(yè)的高景氣度出現(xiàn)明顯背離。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，A股造紙板塊下跌了5.43%，其中岳陽(yáng)林紙下跌3.89%、博匯紙業(yè)下跌了7.77%，H股的玖龍紙業(yè)同期也出現(xiàn)了一定幅度的下跌。

　　下游企業(yè)應(yīng)對(duì)原紙價(jià)格暴漲暴跌現(xiàn)象的心態(tài)逐漸趨于理性。從下游企業(yè)春節(jié)前后采購(gòu)原紙情況來(lái)看，2018年下游企業(yè)的心態(tài)較2017年有明顯變化。主要因?yàn)槿ツ瓴糠窒掠纹髽I(yè)儲(chǔ)備原紙過(guò)多，去年四季度旺季期間瓦楞紙及箱板紙價(jià)格不漲反跌，造成下游企業(yè)四季度以消化高價(jià)原料為主。

　　為避免以上事情發(fā)生，2018年下游企業(yè)采購(gòu)更加謹(jǐn)慎，尤其上半年淡季時(shí)期以儲(chǔ)備正常庫(kù)存為主，部分下游企業(yè)采取隨采隨用策略。

　　4月瓦楞箱板紙價(jià)仍存下行壓力，但要高于去年同期

　　下游企業(yè)采購(gòu)心態(tài)趨于理性，不再大量?jī)?chǔ)備原紙庫(kù)存。盡管四月初多家中小紙廠開(kāi)始提價(jià)探風(fēng)，但畢竟處于需求淡季，故4月份瓦楞紙及箱板紙價(jià)格仍然存在下行壓力。這波漲價(jià)恐怕最終難以落地。不過(guò)因2018年原料廢紙價(jià)格持續(xù)處于中高位水平，故4月份瓦楞紙及箱板紙價(jià)格下行空間不大。

　　一般而言，造紙行業(yè)從4月下旬開(kāi)始，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入消費(fèi)淡季，直至每年的7月下旬消費(fèi)才會(huì)開(kāi)始回暖。

　　“具體也要分紙種，比如包裝紙四五月份就是一個(gè)小旺季。”蘆亞亞表示，從供需關(guān)系來(lái)看，二季度下游需求會(huì)受季節(jié)性因素整體走弱，但是上游供應(yīng)端也面臨著因環(huán)保、排污因素收縮的可能，尤其是部分中小型紙企。

　　今年3月底，浙江富陽(yáng)市金昌紙業(yè)等三家公司便曾發(fā)布通知稱，因杭州市富陽(yáng)區(qū)江南新城建設(shè)需要進(jìn)行停產(chǎn)，并成立清算組進(jìn)行債務(wù)清償。

　　“目前紙企挺價(jià)意愿比較強(qiáng)，但是最終還取決于需求的下降幅度究竟有多大。”苗云萍表示，即使二季度紙價(jià)走低，但是考慮價(jià)格仍要高于去年同期，企業(yè)盈利能力下滑幅度也會(huì)弱于去年二季度。