類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：光大證券股份有限公司 研究員：黎泉宏,袁雯婷

　　造紙:紙價(jià)總體穩(wěn)定,紙業(yè)旺季漸行漸近

　　近期龍頭紙企相繼發(fā)布漲價(jià)函,主要集中在木漿類紙種,幅度約200 元/噸。中長(zhǎng)期來(lái)看,我們認(rèn)為18 年進(jìn)口廢紙量大幅減少將是大概率事件, 國(guó)廢供需失衡將推動(dòng)國(guó)廢價(jià)格上漲,從而推動(dòng)成品紙價(jià)格的上漲。另外, 成本端壓力將擠出部分中小企業(yè),行業(yè)集中度將持續(xù)提升;而龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)明顯,且成本轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng),盈利能力有望進(jìn)一步提升。造紙板塊建議重點(diǎn)關(guān)注太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、中順潔柔。建議關(guān)注晨鳴紙業(yè)。

　　家居:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈,新零售、工程為行業(yè)提供新機(jī)遇

　　中長(zhǎng)期來(lái)看,地產(chǎn)紅利邊際降低、競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈對(duì)家居行業(yè)的影響需要關(guān)注,但我們認(rèn)為定制家具仍是值得關(guān)注的細(xì)分板塊,一方面行業(yè)滲透率有提升較大空間;另一方面,龍頭企業(yè)仍處于渠道、品類擴(kuò)張的階段, 且其在渠道、品牌、效率、服務(wù)等各方面具有明顯優(yōu)勢(shì),隨著行業(yè)集中度的提升,龍頭企業(yè)將顯著受益。家居板塊重點(diǎn)關(guān)注曲美家居、索菲亞、顧家家居、喜臨門;建議關(guān)注歐派家居、志邦股份、好萊客、大亞圣象。

　　包裝及其它板塊:重點(diǎn)關(guān)注具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭

　　包裝行業(yè)需求端有所回暖,且紙價(jià)高位回落有助于緩解成本端壓力; 另外行業(yè)整合仍是長(zhǎng)期趨勢(shì),龍頭包裝企業(yè)一體化經(jīng)營(yíng)程度高、成本控制及客戶開(kāi)拓能力強(qiáng),將在整合過(guò)程中充分受益。因此,我們認(rèn)為包裝行業(yè)可能于下半年逐步迎來(lái)拐點(diǎn)。包裝及其它板塊建議關(guān)注勁嘉股份、裕同科技、合興包裝、美盈森;另外建議關(guān)注晨光文具、好太太。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:地產(chǎn)景氣度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。