當(dāng)下，房地產(chǎn)泡沫和實(shí)業(yè)低迷導(dǎo)致的內(nèi)需下滑和中美貿(mào)易前景不明，讓原紙上漲的成本越來(lái)越難傳導(dǎo)下去。而巨大的環(huán)保壓力讓眾多中小紙廠產(chǎn)生了朝不保留夕的危機(jī)感，于是瘋狂的炒作漲價(jià)聲此起彼伏，加劇了包裝紙產(chǎn)業(yè)鏈的振蕩局面。

 

    2017，漲價(jià)函不見龍頭紙業(yè)身影

 

    小編梳理了一下今年一月份以來(lái)的漲價(jià)函，突然發(fā)現(xiàn)，除了白色系列包裝紙?jiān)谀瓿跤沙盔Q、APP、太陽(yáng)、華泰、博匯等幾大白卡龍頭企業(yè)集體領(lǐng)漲外，去年頻頻在漲價(jià)潮中沖鋒在前的玖龍、理文、山鷹等紙業(yè)竟然不見身影。

 

    一月份，由于下游紙板和紙箱企業(yè)庫(kù)存高位，華南地區(qū)部分中小紙廠大幅降價(jià)，但仍有不少紙廠繼續(xù)發(fā)布漲價(jià)函維持漲價(jià)預(yù)期。二月份，江蘇、浙江、山東等地的中小紙廠再次掀起漲價(jià)潮，意圖迫使下游客戶出手下單。三月份需求慘淡，大小紙廠紛紛爆倉(cāng)，包裝紙價(jià)格爆跌，但我們?nèi)匀豢梢钥吹街行〖垙S的漲價(jià)函。四月份初，已經(jīng)大幅調(diào)低紙價(jià)的中小紙廠開始抱團(tuán)限產(chǎn)減價(jià)，紙價(jià)終于停止下跌，但未見搶紙熱潮。五月份股市低迷，樓市限購(gòu)，造成消費(fèi)低迷和資金緊張，中小紙廠鋪天蓋地的漲價(jià)函并沒有撬動(dòng)低迷的市場(chǎng)。

 

    2017年以來(lái)，我們可以看到華北十幾家中小紙企集體協(xié)商停產(chǎn)限產(chǎn)，也可以看到十一家中小企業(yè)將公章蓋到同一張漲價(jià)函上，但我們始終不見幾大龍頭紙業(yè)同一天同一漲幅的漲價(jià)函了。

 

    中小紙企搏命式漲價(jià)的真相

 

    2016年四季度出現(xiàn)的紙荒，打亂了中國(guó)造紙產(chǎn)業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的既定計(jì)劃，在巨大利潤(rùn)空間的吸引下，一些原本已經(jīng)偃旗息鼓的中小紙廠又重新啟動(dòng)紙機(jī)，這方面以杭州富陽(yáng)地區(qū)最為典型。落后造紙產(chǎn)能由于具有能源成本高、產(chǎn)品單一、質(zhì)量不高等先天性缺陷，在二三月份出現(xiàn)了紙價(jià)崩塌，因而不得不大聲吆喝，拉高紙價(jià)意圖顯而易見。

 

    經(jīng)過(guò)近半年時(shí)間的漲價(jià)空轉(zhuǎn)，包裝紙產(chǎn)業(yè)鏈中的紙廠與二級(jí)廠彼此間的信任降至冰點(diǎn)。加上市場(chǎng)需求慘淡，導(dǎo)致中小紙廠多次漲價(jià)預(yù)期落空，市場(chǎng)觀望情緒十分濃厚。中小紙廠對(duì)下游客戶買漲不買跌的心態(tài)也是了然于胸，于是動(dòng)用一切手段推動(dòng)紙價(jià)上漲。

 

    由于中小紙企規(guī)模較小，根本無(wú)力更新日趨嚴(yán)格的環(huán)保設(shè)施。在中國(guó)環(huán)境危機(jī)加劇和政府嚴(yán)控污染的情況下，環(huán)保猶如利劍高懸，令中小紙企滋生了一種撈一把走人的心態(tài)。相對(duì)大型紙廠來(lái)說(shuō)，中小紙企普遍采取短線炒作手段，并不關(guān)心紙包裝產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

 

    因此，我們就不難理解為何2017年發(fā)漲價(jià)函最活躍的絕大部分是中小造紙企業(yè)的原因了。

 

    炒作漲價(jià)不符合大型紙業(yè)根本利益

 

    從各種數(shù)據(jù)來(lái)看，大型造紙企業(yè)無(wú)疑是原紙漲價(jià)的最大受益者。隨著近一年半時(shí)間造紙行情的看漲，上市紙業(yè)公司開啟了牛市行情，具有代表性的玖龍紙業(yè)（02689-HK）、晨鳴紙業(yè)（01812-HK）和理文造紙（02314-HK）股價(jià)均錄得較大幅度的上揚(yáng)。

 

    雖然2017年二、三月份紙價(jià)一度回軟，但由于動(dòng)力煤、國(guó)際油價(jià)、人民幣升值等眾多利好因素的影響，大型造紙企業(yè)的贏利狀況也是十分可觀。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，2017年1-4月，全國(guó)造紙行業(yè)累計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3007.1億元，同比增長(zhǎng)15%；累計(jì)利潤(rùn)總額197.4億元，同比增長(zhǎng)84.7%。1-4月，機(jī)制紙及紙板累計(jì)生產(chǎn)量為4128萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%。

 

    在這種情況下，大型造紙企業(yè)與中小型紙企對(duì)漲價(jià)的心理預(yù)期產(chǎn)生了分化。大型紙企一方面害怕紙價(jià)太高嚇跑終端用戶，另一方面也擔(dān)心高紙價(jià)會(huì)大大延誤落后造紙產(chǎn)能的淘汰進(jìn)程。同時(shí)，對(duì)于立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的大型紙業(yè)來(lái)說(shuō)，過(guò)度炒作原紙漲價(jià)會(huì)加劇紙包裝產(chǎn)業(yè)鏈的震蕩，并造成市場(chǎng)恐慌，這顯然不符合他們的根本利益。

 

    因此，小編幾乎可以確認(rèn)，在接下來(lái)的幾個(gè)月時(shí)間，在內(nèi)需和出口前景不明和人民幣匯率不出現(xiàn)大波動(dòng)的情況下，龍頭造紙企業(yè)不會(huì)炒作漲價(jià)，甚至?xí)υ诜€(wěn)定這條產(chǎn)業(yè)鏈的行動(dòng)當(dāng)中發(fā)揮定海神針的作用。

 

    因此，下游的包裝印刷企業(yè)大可不必對(duì)原紙漲價(jià)產(chǎn)生恐慌心理，只要短期內(nèi)中國(guó)的金融不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，原紙不大可能再次瘋漲。