2019年1-5月國廢黃板紙價格先揚(yáng)后抑，主要還是來自終端需求壓力所致。

首先是廢舊黃板紙消費(fèi)量同比下降。3-5月廢舊黃板紙總消費(fèi)量同比下降2.10%。從監(jiān)測市場表現(xiàn)來看，廢舊黃板紙消費(fèi)量同比下降的主要原因是成品紙需求的減少，次要原因是成品紙和廢紙漿進(jìn)口量在低基數(shù)上的同比大幅增長。成品紙需求減少包括成品紙投機(jī)需求的退場和成品紙剛性需求的下降。

其次是紙廠采購興趣一般。在外廢進(jìn)口快速減量的背景下，無疑成品紙需求減量更加嚴(yán)重，從而使得紙廠采購備貨心態(tài)長期保持謹(jǐn)慎。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2019年3-5月紙廠廢紙庫存水平同比下降20.93%至6.80天。

在以上背景下，成品紙利潤持續(xù)下移。2019年3月份以來，國內(nèi)瓦楞紙毛利率運(yùn)行區(qū)間為7%-12%之間，紙廠生產(chǎn)經(jīng)營壓力較大。

成品紙需求無支撐？過度恐慌！

目前市場存在一種錯誤的觀點(diǎn)，即中美貿(mào)易爭端導(dǎo)致成品紙需求下降，但通過數(shù)據(jù)論證，卓創(chuàng)發(fā)現(xiàn)目前對于成品紙需求的悲觀表現(xiàn)，其實(shí)存在過度恐慌的成分。

首先，對美出口總額有所下滑，產(chǎn)生恐慌預(yù)判。如上圖，據(jù)國家商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2019年1-3月美國自中國進(jìn)口商品金額1059.7億美元，下降13.9%。在對美出口方面，當(dāng)前市場的確遇到一些阻力，也使得下游剛性需求略微下滑，另外配合投機(jī)需求離場，則產(chǎn)生了較為明顯的成品紙需求下滑表現(xiàn)。

但同時，國內(nèi)消費(fèi)逐年穩(wěn)步增長，也對成品紙需求有較強(qiáng)的底部支撐。2019年1-4月社會消費(fèi)品零售總額累計(jì)增長8.0%，延續(xù)了長期以來的增長勢頭。

綜合來看，短期中美貿(mào)易關(guān)系明顯波動，導(dǎo)致市場業(yè)者心態(tài)預(yù)期偏向悲觀，降低了成品紙?jiān)诋a(chǎn)業(yè)閉合循環(huán)中的流速，使得廢紙價格降階運(yùn)行并且年內(nèi)可能繼續(xù)下跌，但同時，中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)中向好局面未變，并不支持廢紙產(chǎn)業(yè)鏈各經(jīng)營環(huán)節(jié)長期處于困境。

后市展望：外廢價格基礎(chǔ)探底，瓦楞箱板紙整體穩(wěn)定

紙漿：傳聞稱進(jìn)口木漿外盤在談價格偏低，打壓現(xiàn)貨市場交投信心，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格下跌50-200元/噸。

外廢：由于國內(nèi)造紙行情低迷，且紙企批文較少，紙企多持觀望心態(tài)，詢盤較少，外廢價格也繼續(xù)探底。

廢舊黃板紙：近日國廢黃板紙到廠價有所反彈，6月7號，東莞玖龍黃廢上調(diào)70元/噸，至此，宣告一輪漲價潮重新打開。景興、理文等大廠跟漲，廢紙市場一度出現(xiàn)“洛陽紙貴”現(xiàn)象，多廠到貨嚴(yán)重不足，被迫提價（多廠甚至出現(xiàn)一天上調(diào)兩次紙價的情況）。

廢舊書本紙及廢舊報(bào)紙：上周國廢書本紙價格市場穩(wěn)中仍有下行；國廢報(bào)紙價格基本延續(xù)穩(wěn)定。

瓦楞紙：5月份以來廢紙、原紙的漲跌行情基本思路就是漲跌小廠先行，大廠觀察3-5天以后再決定是否跟進(jìn)漲跌，老大在廢紙面前一直沒有跟進(jìn)維持不漲不跌，“一”字平保持了半個月，上周瓦楞及箱板紙市場大穩(wěn)小動，中小紙廠瓦楞紙部分低端報(bào)價上調(diào)50元/噸，箱板紙市場整體報(bào)價穩(wěn)定。

白卡紙及白板紙：上周白板紙市場行情大勢平穩(wěn)，局部下調(diào)，浙江地區(qū)部分紙廠價格下調(diào)50-100元/噸；白卡紙市場行情延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行為主，然市場需求并未見明顯增量，交投不溫不火。

前不久的紙價下跌，引起市場大規(guī)模恐慌，沒想到不過幾天，紙價又峰回路轉(zhuǎn)，開始紛紛上漲。市場的變化總是變化莫測，以后或許還會像這次一樣，迎來各種或大或小的危機(jī)，但就卓創(chuàng)觀點(diǎn)，大家也不要過于恐慌于需求萎靡不振，中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)中向好局面未變，原紙需求并不長期看弱，因此，后市有望！