2020年全面禁止外廢必將對包裝紙行業(yè)產(chǎn)生重大的負(fù)面影響。

從短期看，

除成本上升之外，

原料不足將是更大的問題。

而從長期看，

中國的包裝紙業(yè)已經(jīng)告別了高速成長期，

在未來的十年中將面臨更多挑戰(zhàn)。

2018外廢均價是國廢一半，2020年外廢全面禁入將是一個根本性變化

玻璃碎了一地，廢紙全被澆了水，就像黑幫電影里演的一樣，張茵在香港的工廠被三合會砸了場子。

這段上世紀(jì)80年代的往事，沒有嚇退日后創(chuàng)立中國最大造紙企業(yè)，成為中國首位女首富的張茵。

從1985年辭職入港開啟“港廢”生意，到1990年代赴美建立“美廢”貿(mào)易通道，再到1996年回國創(chuàng)立玖龍紙業(yè)，從廢紙貿(mào)易升級為廢紙造紙，張茵依靠廢紙?zhí)貏e是“外廢”建立了龐大的紙業(yè)王國。

今日，玖龍作為中國造紙行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭，依然享受著外廢配額紅利。

但，這樣的好日子可能注定要在2020年被終結(jié)了。

《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面加強生態(tài)環(huán)境保護堅決打好污染防治攻堅戰(zhàn)的意見》提出要在2020年底前基本實現(xiàn)固體廢物零進口。

盡管近年來環(huán)保政策不斷趨嚴(yán)，廢紙進口受到越來越多的限制，但2020年境外廢紙的全面禁入仍將是一個根本性的變化。

這將成為未來十年影響中國造紙業(yè)，特別是包裝紙業(yè)發(fā)展的一個重要因素。

廢紙，這個在強制垃圾分類之前，就被中國人所熟知的可回收“垃圾”，對于現(xiàn)代造紙業(yè)來說，是與木漿并列的兩大核心原料。

各類原紙產(chǎn)品根據(jù)核心原料的不同，大致可以分為“廢紙系”和“木漿系”兩大類別，包括箱板紙、瓦楞紙、白板紙等在內(nèi)的包裝紙都屬于“廢紙系”。

目前，我國廢紙漿原料占紙漿總消費量的63%，而廢紙系原紙產(chǎn)量約占造紙行業(yè)總產(chǎn)量的64%。

相對國內(nèi)廢紙而言，美國等國家的廢紙作為造紙原料更具優(yōu)勢，質(zhì)優(yōu)價低。

2018年外廢的均價基本是國廢的一半，對于包裝紙等“廢紙系”造紙企業(yè)而言，使用外廢可以獲得顯著的成本優(yōu)勢。

以玖龍為代表的行業(yè)龍頭均是廢紙進口大戶，從而鑄就了我國世界最大廢紙進口國的地位，據(jù)統(tǒng)計，2017年中國廢紙進口量占全球廢紙貿(mào)易量40%。

2018年中國進口廢紙1703萬噸，占全部廢紙需求量的25.5%，其中美廢占比為9.8%。盡管外廢占比依然很高，但實際上已經(jīng)因政策變化而陡然下降了，2001-2016年，外廢占比基本在35%-45%之間。

數(shù)據(jù)來源：wind、夜雨社

造紙業(yè)產(chǎn)能與產(chǎn)量高速增長的時代已經(jīng)結(jié)束，企業(yè)只能順勢而為

以廢紙造紙為特色的玖龍紙業(yè)自1996成立后，在短短幾年內(nèi)就成為國內(nèi)最大的造紙企業(yè)，并于2006在港股上市，時至今日仍是中國最大的造紙企業(yè)，2018年產(chǎn)量超過第二名和第三名之和。

玖龍紙業(yè)的成功當(dāng)然離不開張茵的出色經(jīng)營，但也是享受了時代發(fā)展的紅利，中國的包裝紙行業(yè)乃至整個造紙業(yè)在這一時期都經(jīng)歷了高速發(fā)展。

造紙業(yè)是重要的基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，與宏觀經(jīng)濟關(guān)系密切，特別是直接服務(wù)于制造業(yè)以及餐飲、零售、物流等服務(wù)業(yè)的包裝紙行業(yè)更易受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。

據(jù)華創(chuàng)證券的計算，在2003至2012年中國經(jīng)濟高速增長的十年間，中國造紙業(yè)產(chǎn)量年均增速9.4%，而2013年后受經(jīng)濟增長放緩、環(huán)保趨嚴(yán)的影響，造紙業(yè)經(jīng)歷了整體性的增速換擋，2013至2017年產(chǎn)量年均增速僅為2.4%。

包括箱板紙、瓦楞原紙、包裝用紙在內(nèi)的包裝紙產(chǎn)量占全部紙及紙板的產(chǎn)量比例基本維持在45%左右，因而包裝紙的產(chǎn)量變動趨勢與造紙業(yè)整體趨勢基本一致。

數(shù)據(jù)來源：wind、夜雨社

伴隨著中國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，供給側(cè)改革與加強環(huán)保成為政策主線，包括包裝紙在內(nèi)的中國造紙業(yè)的發(fā)展環(huán)境發(fā)生了變化，需求側(cè)與供給側(cè)都受到了直接影響，造紙業(yè)產(chǎn)能與產(chǎn)量高速增長的時代已經(jīng)結(jié)束。

實際上，美國造紙業(yè)的發(fā)展歷程也是如此。

二戰(zhàn)后至1970之前，伴隨著美國經(jīng)濟的高速發(fā)展，造紙業(yè)的產(chǎn)能與產(chǎn)量均在不斷擴張之中，1970年之后美國迎來了所謂的“環(huán)境立法十年”，經(jīng)濟增速也逐步放緩，并進入了滯脹階段，造紙業(yè)隨之進入了增速緩慢的成熟期。

當(dāng)然，相對于經(jīng)濟環(huán)境和政策導(dǎo)向的變化而言，技術(shù)變化的影響更為深遠(yuǎn)。信息技術(shù)的發(fā)展對于文化紙和包裝紙就產(chǎn)生了截然不同的影響，數(shù)字媒體的興起直接導(dǎo)致了文化紙需求的萎縮，而電子商務(wù)的興起卻為包裝紙?zhí)峁┝烁蟮氖袌觥?/span>

因此，沒有成功的企業(yè)，只有時代的企業(yè)，在時代發(fā)展的大環(huán)境中，企業(yè)能做的只有順勢而為。

中小企業(yè)利潤空間不斷壓縮！成本上升、原料不足，2020年全面禁止外廢將產(chǎn)生重大負(fù)面影響

“2020年底全面禁入廢紙，我們這些大量生產(chǎn)工業(yè)產(chǎn)品包裝的企業(yè)怎么辦？”，張茵在《中國造紙工業(yè)可持續(xù)發(fā)展白皮書》發(fā)布儀式上發(fā)出了靈魂之問。

短期看，廢紙是包裝紙業(yè)繞不開的關(guān)鍵變量，2020年全面禁止外廢將對包裝紙行業(yè)產(chǎn)生重大負(fù)面影響，除成本上升之外，原料不足將是更大的問題。

中國廢紙回收率看似不高，始終不超過50%，低于發(fā)達國家70%左右的水平，但廢紙回收率主要是指廢紙耗用量與國內(nèi)紙張和紙板消費量之比。

實際上，根據(jù)《中國造紙工業(yè)可持續(xù)發(fā)展白皮書》披露的數(shù)據(jù)，目前中國廢紙回收量已達到可回收量的90%，廢紙利用率也保持在70%左右的水平。

因此，即使通過垃圾分類進一步完善國內(nèi)廢紙回收體系，也很難依靠國廢填補全面禁止外廢產(chǎn)生的原料缺口。如果考慮到國廢與外廢在質(zhì)量上的差異，禁止外廢進口導(dǎo)致的實際原料缺口會更大。

此外，除了對包裝紙行業(yè)的整體性影響外，全面禁止外廢還會產(chǎn)生一定的結(jié)構(gòu)性影響。

2014年實行廢紙進口配額制以來，玖龍紙業(yè)、理文造紙和山鷹紙業(yè)獲得的配額最多，近三年基本在50%左右。

由于相對于國廢而言，以外廢為原料造紙的噸盈利更高，行業(yè)龍頭充分享受到政策紅利。

因此，全面禁止外廢進口的一個直接影響是行業(yè)龍頭不再享受配額紅利，但這并不意味著行業(yè)龍頭競爭優(yōu)勢的減小。

在面對原料不足與成本上升的行業(yè)危機時，龍頭企業(yè)反而會更具競爭優(yōu)勢，可以憑借雄厚的資金實力進行海外布局、兼并收購和技術(shù)創(chuàng)新以另謀出路，而中小企業(yè)將更多地是被動接受利潤空間的不斷壓縮。

玖龍、山鷹已建立完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，包裝紙行業(yè)產(chǎn)能出清、集中度不斷提高將是大勢所趨

從長期看，每一個行業(yè)都有自己的生命周期，中國的包裝紙業(yè)已經(jīng)告別了高速成長期，在未來的十年中將更加成熟，也將面臨更多的經(jīng)濟、政策和技術(shù)挑戰(zhàn)。

如何適應(yīng)從高速增長轉(zhuǎn)換為高質(zhì)量發(fā)展階段的新要求，滿足人民日益增長的美好生活需要，是每一個包裝紙企業(yè)應(yīng)該思考的戰(zhàn)略問題。

在長短期因素綜合影響下，下一個十年，包裝紙行業(yè)將呈現(xiàn)出“四化”趨勢。

1，國際化

2019年8月，據(jù)媒體報道，玖龍紙業(yè)即將重啟美國緬因州Old Town紙漿廠生產(chǎn)，該工廠每年可生產(chǎn)27.5萬噸風(fēng)干的未漂白牛皮紙漿。

近年來，玖龍紙業(yè)、理文造紙、山鷹紙業(yè)等包裝紙龍頭企業(yè)通過收購和建廠等方式加速在海外布局。

其中，玖龍紙業(yè)和山鷹紙業(yè)以收購歐美造紙企業(yè)為主，而理文造紙則以在越南、馬來西亞和緬甸等東南亞國家新建造紙產(chǎn)能為主。

包裝紙龍頭企業(yè)海外布局的核心誘因還是要突破原料瓶頸，除此之外，在歐美布局獲取先進技術(shù)經(jīng)驗，在東南亞布局獲取低價勞動力和新市場也是重要原因。

伴隨著環(huán)保政策的不斷趨嚴(yán)，特別是禁止外廢政策的出臺，中國造紙原料不足的問題將會更加突出，加之勞動力成本不斷上升，以及行業(yè)進入成熟階段后的產(chǎn)能過剩問題，將促使有實力的企業(yè)進行更多的海外布局。

2，一體化

目前，玖龍紙業(yè)和山鷹紙業(yè)兩大包裝紙龍頭已經(jīng)建立起從上游廢紙購銷到下游包裝業(yè)務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局。

參考美國造紙龍頭企業(yè)經(jīng)驗，國際紙業(yè)、WestRock和PKG都有自己的包裝業(yè)務(wù)，國際紙業(yè)甚至擁有自己的林地。產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的縱向一體化主要目的就是控制關(guān)鍵資源，獲取競爭優(yōu)勢，增加利潤來源。

對于包裝紙企業(yè)而言，向上游擴張主要是為了突破資源瓶頸制約，而隨著包裝紙行業(yè)趨于成熟，行業(yè)內(nèi)競爭加劇，向下游擴張也是獲得競爭優(yōu)勢，維持整體利潤的重要手段。

2019年7月，玖龍紙業(yè)公告將收購玖龍智能包裝（太倉）有限公司等一批從事下游包裝業(yè)務(wù)的公司，盡管此次收購只是將上市公司體系外的關(guān)聯(lián)公司裝入上市公司平臺，但還是引起了行業(yè)熱議，畢竟裝入上市公司平臺意味著玖龍紙業(yè)這一行業(yè)龍頭的包裝業(yè)務(wù)將獲得更多的資源支持。

3，集中化

隨著行業(yè)逐步進入成熟階段，加上政策層面供給側(cè)改革與環(huán)保嚴(yán)查的常態(tài)化，包裝紙行業(yè)產(chǎn)能出清、集中度的不斷提高將是大勢所趨。

對比美國來看，根據(jù)銀河證券的計算，2018年美國包裝紙行業(yè)前四大企業(yè)的市場份額合計占比為73.32%，市場高度集中。

而中國包裝紙行業(yè)市場集中度仍相對較低，以箱板瓦楞紙的市場份額來看，2018年前四大企業(yè)的占比不足50%，行業(yè)集中度仍有進一步提升的空間。

此外，國際化與一體化將是包裝紙企業(yè)在下一個十年應(yīng)對環(huán)境變化和競爭壓力的重要手段，但不論是國際化還是一體化都具有很高的門檻，基本是行業(yè)巨頭的游戲，這也將進一步推動包裝紙行業(yè)集中度的提高。

4，科技化

據(jù)說張茵不太喜歡被貼上“收廢品”的標(biāo)簽，而是把自己的企業(yè)定位為“科技環(huán)保企業(yè)”。

這確實是事實，現(xiàn)代造紙業(yè)科技感十足，實際上超過了一般民眾的認(rèn)知，現(xiàn)代造紙設(shè)備是高度自動化、超高精度的先進設(shè)備，《中國造紙工業(yè)可持續(xù)發(fā)展白皮書》已將造紙工業(yè)定性為技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。

伴隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、5G和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，造紙業(yè)邁向智能化生產(chǎn)也是大勢所趨。

實際上，2003至2012年造紙業(yè)高速發(fā)展的十年，本身就是一輪先進制漿造紙設(shè)備替代傳統(tǒng)老舊設(shè)備的過程。技術(shù)是行業(yè)高速發(fā)展的源動力，只有建立技術(shù)優(yōu)勢，產(chǎn)能與產(chǎn)量競爭才有意義。

在行業(yè)步入成熟期后，技術(shù)突破對于企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢更有意義。

如果有企業(yè)率先研發(fā)出性價比可以與廢紙相媲美的替代物，或者能夠顯著提高國廢造紙的質(zhì)量，抑或在節(jié)能環(huán)保方面取得重大突破，將能夠獲得高維打擊的競爭優(yōu)勢。