2019年9月以來(lái)，憑借著“金9銀10”的消費(fèi)旺季支持，上百家的造紙企業(yè)下發(fā)通知函，掀起一時(shí)漲價(jià)潮，而就在19年2月時(shí)，紙價(jià)剛剛經(jīng)歷了從頂點(diǎn)的下跌，紙企為何急于提價(jià)？漲價(jià)背后的原因是什么？本文將從大小周期供需來(lái)分析未來(lái)紙價(jià)走勢(shì)。

    廣東、浙江、河北、山東、湖北、湖南、重慶、云南、遼寧十幾家紙廠漲價(jià)，上調(diào)30-100元/噸

    浙江省蘭溪市華圣紙業(yè)：因受各種原材料價(jià)格不斷持續(xù)上漲等因素的影響導(dǎo)致我司生產(chǎn)成本不斷上漲。公司研究決定從10月10日起成品紙價(jià)格在現(xiàn)有供應(yīng)基礎(chǔ)上上調(diào)50元/噸。

    山東臨沂新錦華貿(mào)易有限公司：自10月8日起，所有?？埰放圃谠瓋r(jià)的基礎(chǔ)上全部上調(diào)100元/噸，具體銷售價(jià)格請(qǐng)和方案請(qǐng)與銷售人員接洽。以上價(jià)格調(diào)整實(shí)屬無(wú)奈之舉。

    河北沙河市錦新紙業(yè)：長(zhǎng)期以來(lái)，由于原材料上漲和環(huán)保壓力的加大而導(dǎo)致生產(chǎn)成本不斷上漲，經(jīng)公司領(lǐng)導(dǎo)層研究及多方面考慮，自2019年10月6日起，我公司所生產(chǎn)的紗管紙?jiān)谠瓋r(jià)基礎(chǔ)上每噸上調(diào)50元（包含預(yù)付款）。

    河北沙河市久發(fā)紙業(yè)：因受到原材料不斷上漲的影響，我公司生產(chǎn)成本大幅度提高，為保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定，繼續(xù)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，我公司現(xiàn)進(jìn)行階段性價(jià)格調(diào)整。自2019年10月8日起，我公司紗管紙價(jià)格上調(diào)50元/噸。原有未完成訂單也在此次調(diào)價(jià)范圍內(nèi)。

    河北沙河市恒源造紙廠：由于環(huán)保形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本增高，廢紙緊缺，天然氣價(jià)格等原因，公司研究決定自2019年10月6日起成品紙價(jià)格不含稅每噸上調(diào)50元。包含已接訂單和預(yù)付款訂單。

    重慶市銅梁區(qū)銅鑫紙業(yè)有限責(zé)任公司：受原材料等綜合因素的影響，公司生產(chǎn)成本不斷提高，為維持企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，保證產(chǎn)品的穩(wěn)定供應(yīng)，公司決定從10月8日起，A級(jí)瓦楞紙價(jià)格上調(diào)50元/噸。

    遼寧同盛紙業(yè)：近期原紙暴漲，我司研究決定自2019年10月4日起原紙價(jià)格上漲50元/噸。

    此外，小編整理發(fā)現(xiàn)，廣東、湖北、云南、湖南、還有7家紙廠漲價(jià)30-50元/噸。

    10月8日主流紙廠瓦楞紙價(jià)格（數(shù)據(jù)來(lái)源：找包材）

    10月8日主流紙廠箱板紙價(jià)格（數(shù)據(jù)來(lái)源：找包材）

    紙廠漲價(jià)的理由

    2019年9月以來(lái)，憑借著“金9銀10”的消費(fèi)旺季支持，上百家的造紙企業(yè)下發(fā)通知函，掀起一時(shí)漲價(jià)潮，而就在19年2月時(shí)，紙價(jià)剛剛經(jīng)歷了從頂點(diǎn)的下跌，紙企為何急于提價(jià)，格隆匯將從大小周期供需來(lái)分析未來(lái)紙價(jià)走勢(shì)，尋找紙業(yè)相關(guān)概念是否具備投資機(jī)會(huì)。

    我們來(lái)看看紙廠漲價(jià)的理由：

    1、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)旺季帶來(lái)的需求提升；

    紙價(jià)上漲帶動(dòng)紙漿價(jià)格上漲，紙價(jià)是紙漿的天花板，當(dāng)紙價(jià)相對(duì)較高紙廠的利潤(rùn)較好時(shí)，漿價(jià)就有上升的空間；相反當(dāng)紙價(jià)處于低位時(shí)，紙廠利潤(rùn)被壓縮，木漿就很難提價(jià)。紙漿價(jià)格無(wú)論是上升或者下降趨勢(shì)的時(shí)候，當(dāng)8月開始，價(jià)格就出現(xiàn)明顯漲幅，屬于為“金9銀10”提前備貨需求漲價(jià)。

    2、近期匯率影響；

    人民幣匯率貶值對(duì)紙業(yè)是利空，因?yàn)榧垵{，廢紙進(jìn)口成本增加，今年8月份人民幣就突破了7，多家紙企漲價(jià)理由中就說(shuō)明了鑒于近期匯率變化，選擇提價(jià)來(lái)應(yīng)對(duì)。

    3、環(huán)保限產(chǎn)壓力增大；

    亞太森博：由于環(huán)保投入持續(xù)增加，為確保給客戶提供穩(wěn)定的高質(zhì)量產(chǎn)品，我司決定針對(duì)旗下雙膠紙、靜電復(fù)印原紙產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)100元/噸，（含稅），自2019年9月1日起生效。

    晨鳴紙業(yè)：受環(huán)保投入加大影響，為確保給客戶提供持續(xù)穩(wěn)定的高品質(zhì)產(chǎn)品，經(jīng)研究決定，特向廣大用戶作如下通知并敬請(qǐng)理解：自8月25日起，我公司碧云天、云鏡、云豹系列高白雙膠及靜電復(fù)印原紙價(jià)格上調(diào)100元/噸。

    寶典紙業(yè)有限公司發(fā)布漲價(jià)函：因環(huán)保限產(chǎn)而導(dǎo)致的生產(chǎn)成本的上升，給公司的經(jīng)營(yíng)造成了很大困難，9月4日起，紗管紙價(jià)格上調(diào)50元/噸。

    總的來(lái)說(shuō)，紙企近期漲價(jià)主要給出的理由就分為以上三類，旺季訂單增加、匯率變化、環(huán)保限產(chǎn)成本增加等等，但我們分析之后發(fā)現(xiàn)，這些原因只是紙企寫在漲價(jià)函上的原因，而這背后還存在其它原因。

    漲價(jià)背后的原因

    我們分析認(rèn)為，18年紙價(jià)因?yàn)楣┎粦?yīng)求上漲迅猛，紙企加大產(chǎn)能力度，增加紙漿原料進(jìn)口量，大量訂單到港，紙價(jià)卻在19年因?yàn)樾枨笙禄杆儆|頂下跌：

    過(guò)快的價(jià)格下跌導(dǎo)致紙企庫(kù)存堆積嚴(yán)重，銷貨不暢，再加上海外訂單量又必須履行合約，貨源無(wú)處消化，直到大跌后，過(guò)低的價(jià)格傷及成本，整個(gè)行業(yè)不得不在龍頭企業(yè)的帶領(lǐng)下，選擇在旺季抱團(tuán)取暖，通過(guò)提價(jià)來(lái)提升利潤(rùn)空間。

    △紙漿價(jià)格19年2月開始下跌21.5％

    △2019年開始進(jìn)口量明顯增加

    既然說(shuō)紙的價(jià)格已經(jīng)跌到企業(yè)盈利成本線，我們分析紙企的成本價(jià)格到底在多少，從而找到紙企近期提價(jià)的真正原因。從龍頭晨鳴紙業(yè)凈利潤(rùn)來(lái)看，19年紙價(jià)過(guò)低導(dǎo)致其利潤(rùn)同比有所下滑，第一季度實(shí)現(xiàn)勉強(qiáng)盈利，二季度開始才擁有利潤(rùn)空間。（19年初紙價(jià)已經(jīng)開始下跌，中季報(bào)反應(yīng)了紙價(jià)下跌導(dǎo)致的利潤(rùn)縮減。）

    太陽(yáng)紙業(yè)利潤(rùn)也出現(xiàn)了下滑，但相對(duì)來(lái)說(shuō)包裝紙的利潤(rùn)空間還是要大上不少，紙價(jià)的下跌并未觸及其成本。但從兩家龍頭企業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，過(guò)低的紙價(jià)的確在蠶食紙企的利潤(rùn)空間，大的紙企尚能保持盈利，但小的紙廠可能已經(jīng)處于虧本生產(chǎn)的邊緣。

    大廠的漲價(jià)函還稍顯隱晦，但小廠的漲價(jià)函均指出，如果不提價(jià)難以為繼。從下面一些稍小的廠家公布的情況來(lái)看，上調(diào)價(jià)格百分之3％~5％才能正常開工，再加上一些財(cái)務(wù)費(fèi)用，估計(jì)各類型紙價(jià)漲價(jià)后，紙價(jià)離成本空間僅有8％不到，而且這個(gè)價(jià)格還必須在未來(lái)一段時(shí)間維持穩(wěn)定，紙企才能正常運(yùn)作。

    總結(jié)一下會(huì)發(fā)現(xiàn)，近期紙企選擇漲價(jià)的核心因素是因?yàn)榧垉r(jià)已經(jīng)觸及到成本，并且從港口庫(kù)存來(lái)看，貨源十分充沛，短期國(guó)內(nèi)紙供應(yīng)較為充足，不存在因?yàn)樨浽炊倘倍醿r(jià)的可能。人民幣破七后匯率也難以改變，目前在大環(huán)境導(dǎo)致需求下滑的情況下，紙企只能聯(lián)合起來(lái)抵御價(jià)格不利因素。這種情況下，紙價(jià)難以維持，下游采購(gòu)商過(guò)了旺季的剛性需求后，也不會(huì)再買賬，所以，我們分析認(rèn)為接下來(lái)紙價(jià)的走勢(shì)將分為三個(gè)階段。

    紙價(jià)后市怎么看？

    紙漿和原紙價(jià)格成絕對(duì)正相關(guān)性，我們通過(guò)紙漿的價(jià)格來(lái)分析紙價(jià)的走勢(shì)，紙漿的價(jià)格在今年會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段：

    第一個(gè)階段：就是今年的“金9”因?yàn)殚_學(xué)季等教材紙張需求以及中秋節(jié)、十一等雙節(jié)帶動(dòng)，導(dǎo)致了紙價(jià)逆勢(shì)走高，但因?yàn)楣?yīng)量十分充足高度有限，所以9月之后價(jià)格將很快回落到整個(gè)震蕩帶下沿。

    第二個(gè)階段：“銀10”開啟，雙十一快遞紙箱提前備貨需求，紙漿價(jià)格將迅速推高，創(chuàng)出19年下半年新高，同樣受到貨源充足高度有限。

    第三個(gè)階段：旺季過(guò)后，紙漿價(jià)格將回歸，多頭消退后極大可能走出新低，并開啟后續(xù)的震蕩磨底階段，直到消化完17~18年的庫(kù)存，等待需求的提升從而再度走強(qiáng)。

    所以紙的價(jià)格在后期實(shí)質(zhì)上是很難漲起來(lái)的，剛剛結(jié)束完牛市的紙價(jià)也需要得到市場(chǎng)的冷卻，對(duì)于我們投資者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)還沒有到來(lái)，但短期的投機(jī)機(jī)會(huì)卻十分的近，而這個(gè)機(jī)會(huì)極大可能會(huì)出現(xiàn)在“銀10”的行情，10月初期紙企會(huì)再度提價(jià)，實(shí)則是為后續(xù)的紙價(jià)回歸留出空間。

    （▲以上部分來(lái)源：格隆匯）