3月份以來，受需求減弱市場份額不斷收緊影響，白板紙價格連續(xù)下行，目前已處于2017-2020年年內最低點。卓創(chuàng)數據顯示本周（5月29日至6月4日）A級250g灰底白板紙出廠含稅周均價3685.00元/噸，較2020年最高點相差930元/噸，跌幅25.16%；較2017-2020年最高點相差1527元/噸，跌幅29.30%。由中小紙廠發(fā)布漲價函金額來看，均為50-100元/噸，且玖龍各基地價格暫穩(wěn)，由此而見紙廠對于此次提漲，均為試探性提漲。

白板紙利潤不斷擠壓，中小紙廠絕處逢生

白板紙中小紙廠先行提漲的主要原因為利潤。由卓創(chuàng)數據監(jiān)測來看4月-5月國廢黃板紙均價為1802元/噸，環(huán)比下跌18.42%，同比下跌17.86%。4月-5月國廢黃板紙到廠價格先上揚后下滑，而后緩慢上移。而白板紙價格連續(xù)下行，紙廠利潤不斷擠壓。低端白板紙價格同步下調，部分中小白板紙紙廠表示利潤已到底部，再下調可能性不大。

白板紙需求壓力仍存，暫不利于紙價提漲

2020年1-5月份白板紙開工負荷率維持在68%左右，較去年同期下降5個百分點，且2月份因復工延后，白板紙開工負荷率僅為30%。年初富陽地區(qū)產能騰退150萬噸，1-5月份總產量較去年同期減少24.49%。紙廠庫存情況來看，截至5月底，白板紙企業(yè)庫存量較去年同期增加5.84%。白板紙產量大幅減少，但庫存小幅增加，需求壓力仍存。

短期需求恢復緩慢，長期向好發(fā)展

5月27日國家統(tǒng)計局發(fā)布2020年1~4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤情況：造紙和紙制品業(yè)實現利潤總額173.7億元，同比增長5.5%；印刷和記錄媒介復制業(yè)實現利潤總額84.0億元，同比下降21.2%。2020年2月3月國內需求受限，往年春節(jié)期間的一些禮盒包裝訂單需求旺季，送禮、走訪、聚飲等場景減少甚至消失，給包裝需求消費帶來一定影響。3月底以來國際疫情蔓延，外貿訂單遭到腳斬，終端出口包裝需求疲弱。白板紙出口包裝需求轉內銷。隨著四月份國內環(huán)境的穩(wěn)定以及各省不斷降低疫情風險等級，將有利于各種消費場景的復活，另外傳統(tǒng)春節(jié)期間走親訪友活動減少或將在疫情緩和后中秋節(jié)等傳統(tǒng)佳節(jié)進行禮盒等消費回補，考慮到上半年多方經濟影響，回補或將有限；國際方面五月開始歐美國家實施分階段解禁，終端出口需求恢復雖向好，但目前國際形勢仍不甚樂觀，出口貿易或將恢復緩慢。

天鵝、金貝量產，白卡替代白板紙

隨著需求端收緊，白板、白卡替代品舊事重提。天鵝、金貝的量產和低價以及帶來的印刷效果優(yōu)于白板紙等特性，被部分經銷商和終端青睞，但仍有一部分終端擔心白卡后期價格會再次提漲。此外，隨著白卡代白板生產量的增加，天鵝、金貝或為后期白卡紙紙廠趨勢所在，白板紙市場份額或將繼續(xù)收緊。

兩會、禁廢等消息面，利好于白板紙市場

消息面來看，兩會以后刺激經濟政策預期持續(xù)發(fā)酵，或將推動包裝需求回暖。另外生態(tài)環(huán)境部6月2日舉行5月例行新聞發(fā)布會指出：2020年底廢紙將基本實現零進口。廢紙市場惜售情緒將逐漸升溫，白板紙成本預計小幅增加。

供需面來看，國內需求陸續(xù)恢復，終端白板直接出口和間接出口短期恢復仍然受限；替代品來看，白卡替代品的量產和低價，限制白板紙紙價提漲；成本面來看，廢紙價格堅挺，限制白板紙下跌空間，中小紙廠盈利邊際盼改善；且部分地區(qū)白板紙價格較低，也存在拉漲可能。綜上所述，白板紙利好支撐有限，中小紙廠提漲實屬無奈之舉，卓創(chuàng)預計6、7月份或將延續(xù)窄幅震蕩，8月份以后視出口恢復情況小幅拉漲。