其中林產(chǎn)品領(lǐng)域，6月上旬與5月下旬相比，紙漿價格下跌39.3元，跌幅1%；瓦楞紙價格上漲55.9元，漲幅達1.7%。

    與5月上旬3195.4元/噸的價格相比，瓦楞紙價格上漲88.4元/噸，漲幅2.77%。

    整個5月，瓦楞紙毛利率較3月下滑4.65%，箱板紙毛利率較3月下滑6.83%。在試探拉漲后走貨好轉(zhuǎn)的情況下，紙廠提高紙價，緩解盈利壓力的目的性較強。

    經(jīng)過近兩個月的低迷運行，瓦楞及箱板紙市場從5月中下旬開始試探上拉，從5月25日至今，規(guī)模紙廠試探拉漲4次，累計調(diào)漲幅度在150-200元/噸，中小紙廠跟漲積極，市場成交氣氛活躍。

    開工數(shù)據(jù)&庫存水平

    根據(jù)周度開工數(shù)據(jù)監(jiān)測：

    瓦楞紙方面，6月第二周較4月第一周開工負荷增加13.94%，且5月月度開工負荷率較4月增加2.60%。

    箱板紙方面，6月第二周較4月第一周開工負荷增加8.53%，且5月月度開工負荷率較4月增加3.48%。

    根據(jù)庫存水平數(shù)據(jù)顯示：

    瓦楞紙6月第二周樣本紙廠庫存較4月初減少15.53萬噸，箱板紙6月第二周樣本紙廠庫存較4月初減少15.53萬噸。

    從月度庫存水平來看：

    瓦楞紙5月生產(chǎn)企業(yè)庫存較4月下滑7.53萬噸，社會庫存增加12.72萬噸；箱板紙5月生產(chǎn)企業(yè)庫存較4月下滑9.89萬噸，社會庫存增加13.85萬噸。

    總體來看，市場需求呈現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)，但也不排除紙廠庫存向下游貿(mào)易商及包裝廠轉(zhuǎn)移的可能性。

    據(jù)終端情況調(diào)研來看，實際訂單需求跟進有限，關(guān)注后市終端需求對包裝廠庫存消化情況。

    利好Vs利空

    1、利好消息

    首先，內(nèi)需增長潛在動力較強。

    宏觀經(jīng)濟權(quán)威分析，海外疫情可能見頂回落，4月出口增速超預期，5月以來海外經(jīng)濟開始逐步重啟，中國的外需前景可能會有改善，但預計5-6月出口仍有較大下行壓力。中長線來看，疫情后的中國可能會更加依賴內(nèi)需。

    而以瓦楞及箱板紙下游需求領(lǐng)域占比較大的家電、軟飲料發(fā)展趨勢來看，5月家電零售持續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)裝修改善預期加強，市場對白電、廚電等看好。飲料和食品版塊，作為“純內(nèi)需”的基本面走勢看好，加之國家“地攤經(jīng)濟”，復工復學的消費刺激，下半年基本面有望繼續(xù)改善。

    其次，成本面仍作為較強支撐。

    國家在“強化固體廢物污染防治”的落實上切實有效。全面禁止洋垃圾入境，嚴厲打擊走私，大幅減少固體廢物進口種類和數(shù)量，力爭2020年年底前基本實現(xiàn)固體廢物零進口。據(jù)監(jiān)測：2020年1-4月我國廢紙進口總量187.66萬噸，同比減少50.75%。

    此外，廣東省煤改氣的消息甚囂塵上，市場對煤改氣政策對造紙行業(yè)帶來的成本端向下轉(zhuǎn)移的預期較強，一定程度上也助推了近期廣東地區(qū)的拉漲行情。

    2、利空消息

    供應面仍是價格上漲的壓力。

    2020年瓦楞及箱板紙總供應量將有所增加，預計總供應量為5406萬噸左右，同比增長5.08%。

    從新增項目來看，2020年瓦楞紙及箱板紙擬新增項目總產(chǎn)能在845萬噸，新投放產(chǎn)能主要集中于華東地區(qū)，新投放產(chǎn)能約230萬噸，約占總新增產(chǎn)能的27.22%；其次是西南地區(qū)新增產(chǎn)能約150萬噸。另外，屬于玖龍紙業(yè)的產(chǎn)能共有120萬噸，約占總新增產(chǎn)能的14.20%。

    總結(jié)

    下半年的行情是一場博弈，但按目前基本面預判，瓦楞及箱板紙市場高頻次拉漲將是主旋律，受需求不確定性影響，拉漲進程或有停頓盤整，整體表現(xiàn)為脈沖式的爬坡過程。