我們認(rèn)為，其實(shí)市場(chǎng)風(fēng)格的快速轉(zhuǎn)換，其主要原因一方面是對(duì)前期廢紙急速下跌后的修正。上周初，國(guó)內(nèi)多數(shù)紙企廢紙的價(jià)格一天下跌了200-300元/噸，一天的跌幅直接抹去了7月初以來(lái)的全部漲幅。廢紙價(jià)格急速下跌的后果一度加劇了市場(chǎng)的恐慌，也刺激了打包站的出貨。但是，如此大幅的下跌，也使得打包站廢紙利潤(rùn)快速陷入虧損狀態(tài)。從某種意義上講，如此劇烈的下跌根本沒(méi)有給打包站留出一定的操作空間和時(shí)間，既然賣(mài)出就是虧損，所以很多打包站干脆持貨觀望。

當(dāng)然，此次大幅下跌，沒(méi)有形成持續(xù)恐慌的原因，還是因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)內(nèi)廢紙供應(yīng)相對(duì)偏緊。從打包站了解的情況看，國(guó)內(nèi)廢紙打包站的庫(kù)存不多，并且現(xiàn)在整體的回收量在減少。據(jù)打包站表示，導(dǎo)致今年廢紙供應(yīng)減少的原因主要有以下幾個(gè)方面：1、受疫情影響，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增減弱，原紙到廢紙的循環(huán)速度明顯放緩，廢紙供應(yīng)量減少；2、今年國(guó)內(nèi)的雨水天氣也明顯增多，國(guó)內(nèi)很多地區(qū)都形成了洪澇災(zāi)害，這對(duì)廢紙的回收、儲(chǔ)藏及運(yùn)輸都形成了較大的影響；3、由于廢紙供應(yīng)減少，打包站回收競(jìng)爭(zhēng)也在加劇，由于多高價(jià)收貨，這也使得打包站惜售心態(tài)加重。

所以我們從市場(chǎng)上看到的情況是，在廢紙大跌的兩天時(shí)間里，紙廠門(mén)口還排滿(mǎn)了送廢紙的車(chē)輛。但隨后紙廠門(mén)口的送貨車(chē)輛已是門(mén)可羅雀，寥寥無(wú)幾。盡管紙廠在成品紙需求減弱，想通過(guò)壓低廢紙價(jià)格，來(lái)降低生產(chǎn)成本。同時(shí)制造市場(chǎng)恐慌，刺激打包站加速出貨，來(lái)擠壓廢紙社會(huì)庫(kù)存，但套路顯然失效。

在廢紙價(jià)格快速下跌，到貨量出現(xiàn)斷崖式的減少后，紙企又不得不快速上調(diào)價(jià)格，來(lái)保障正常的生產(chǎn)所需。當(dāng)前國(guó)內(nèi)紙企的廢紙、成品紙庫(kù)存都處于低位，紙企生產(chǎn)還要正常進(jìn)行，對(duì)廢紙的需求依然強(qiáng)勁。

不過(guò)，對(duì)于整個(gè)國(guó)內(nèi)廢紙產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)講，終端消費(fèi)是關(guān)鍵核心。從國(guó)內(nèi)的消費(fèi)情況看，6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降1.8%，降幅比5月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)，仍處修復(fù)通道中，但速度減慢。對(duì)包裝紙行業(yè)較為重要的汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)，在6月份，汽車(chē)消費(fèi)增速重新進(jìn)入下降通道，且下降幅度較大，后續(xù)可能再次拖累整體消費(fèi)。此外，上半年居民人均可支配收入增速處于較低位置，后續(xù)消費(fèi)修復(fù)可能受到制約，也為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來(lái)一定的不確定性。

如果消費(fèi)需求減弱，對(duì)紙企而言，將打壓其成品紙需求。但對(duì)廢紙而言，也意味著國(guó)廢供應(yīng)偏緊的格局還將持續(xù)。供需失衡的局面或?qū)⒃谖磥?lái)一段時(shí)間持續(xù)博弈，這也將加大廢紙價(jià)格的波動(dòng)率。