2020年11月以來，紙漿現(xiàn)貨、期貨價(jià)格持續(xù)上行。公開數(shù)據(jù)顯示，11月至今，紙漿價(jià)格漲幅達(dá)20%，其中針葉漿價(jià)格達(dá)5540 元/噸，闊葉漿價(jià)格達(dá) 4185 元/噸。上期所紙漿期貨價(jià)格突破 5750元/噸，創(chuàng)兩年來新高，上漲預(yù)期強(qiáng)烈。

 

　　受上游原料端價(jià)格傳導(dǎo)及市場需求復(fù)蘇等因素影響，紙品價(jià)格也有所上升。其中白卡紙價(jià)格為7070元/噸，較上周上漲0.28%；雙銅 紙價(jià)格為5780元/噸，較上周漲0.7%;雙膠紙價(jià)格為5516.7元/噸，較上周上漲1.07%。

 

　　山東晨鳴、山東太陽、山東華泰紙業(yè)等紙廠陸續(xù)發(fā)布 2021 年 1 月漲價(jià)函以及停機(jī)計(jì)劃，計(jì)劃漲價(jià) 200—500 元/噸。

 

　　造紙經(jīng)過環(huán)保、貿(mào)易、市場等多個(gè)"關(guān)卡"考驗(yàn)，行業(yè)格局加速演化，再次印證"二八法則"。供給端，行業(yè)中、小型企業(yè)或受政策擠壓被動(dòng)出局，或因盈利空間殆盡主動(dòng)止損，低端產(chǎn)能逐步去化。大型紙企盈利空間則被進(jìn)一步打開，議價(jià)能力明顯增強(qiáng)。從近期文化紙、白卡紙兩大主要紙種的價(jià)格趨勢中可見一斑。

 

　　更深一層，大型紙企的核心競爭力最終還是建立在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的基礎(chǔ)之上。以原料價(jià)格上漲對(duì)造紙企業(yè)的影響為例。對(duì)于一般企業(yè)，由于缺乏產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，原料價(jià)格上漲意味著生產(chǎn)成本的上漲，利潤空間將被壓縮。而對(duì)于大型造紙企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈的"加持"下，原料價(jià)格上漲則意味著盈利空間的擴(kuò)張。在國內(nèi)，最典型的案例是晨鳴紙業(yè)。

 

　　據(jù)公開信息，晨鳴紙業(yè)木漿產(chǎn)能約430萬噸，是現(xiàn)階段國內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)漿、紙產(chǎn)能自給自足的造紙企業(yè)。

 

　　近期，晨鳴紙業(yè)在回答投資者提問時(shí)表示，盡管木漿價(jià)格有所回升，但仍處于歷史地位，在木漿價(jià)格逐步回升的趨勢下，公司自制漿的成本紅利將被擴(kuò)大，公司毛利率有望提升。

 

　　新時(shí)代證券分析指出，中小企業(yè)在成本催化下利潤承壓并推動(dòng)行業(yè)出清，龍頭企業(yè)有望迎來量價(jià)齊升， 超預(yù)期彈性可期。

 

　　此外，新"限塑令"政策出臺(tái)，加快催生"以紙代塑"替代需求。而復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)和建黨100周年相關(guān)活動(dòng)也催生了文化紙需求的熱度。

 

　　此前，曾有行業(yè)分析人士指出，在疫情尚未在全球范圍內(nèi)得到有效控制的情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多不確定因素，加之相關(guān)內(nèi)外政策的變化，行業(yè)的原料供給"挑戰(zhàn)"仍在繼續(xù)。從中長期看，產(chǎn)業(yè)鏈健全的龍頭企業(yè)勢必將在協(xié)同發(fā)展中贏得更多的時(shí)間和空間，成為最大受益者。而產(chǎn)業(yè)鏈的動(dòng)態(tài)平衡和穩(wěn)定則是龍頭企業(yè)下一步值得關(guān)注的課題。