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隨著開(kāi)學(xué)季、中秋國(guó)慶雙節(jié)陸續(xù)到來(lái)，造紙行業(yè)期待的“文化紙旺季”正式來(lái)臨。
雖然行業(yè)剛剛集體交出了非常亮眼的半年業(yè)績(jī)，可自二季度起出現(xiàn)的文化紙價(jià)格下挫，以及即便行業(yè)聯(lián)手也一度難挽的頹勢(shì)及價(jià)格觸底，無(wú)形中也為這個(gè)傳統(tǒng)旺季增添了一絲隱憂，行業(yè)觀望情緒濃厚。
“在雙減政策等背景下，今年的旺季表現(xiàn)將稍弱于往年，可能會(huì)呈現(xiàn)旺季不旺的狀態(tài)。”IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。不過(guò)同時(shí)，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時(shí)也依舊懷抱期望，“最困難也不過(guò)如此了，對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)我們還是有信心的。”
也恰是這種基本面觸底疊加旺季已至的期待，近期推動(dòng)了造紙板塊股價(jià)的震蕩回升。其中，華泰股份9月8日至10日三天兩個(gè)漲停板，博匯紙業(yè)9月8日漲停后繼續(xù)穩(wěn)步上漲。
上半年業(yè)績(jī)亮眼
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)25家A股造紙企業(yè)今年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約936億元，23家同比去年實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，且其中7家企業(yè)營(yíng)收同比增速超過(guò)50%。
值得注意的是，營(yíng)收超過(guò)百億元的有三家，分別是晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和山鷹國(guó)際，并且均在151億元以上。三家營(yíng)收合計(jì)約482億元，占據(jù)行業(yè)總營(yíng)收的半壁江山以上?？v向來(lái)看，絕大多數(shù)公司今年上半年的營(yíng)收均創(chuàng)下歷史最好業(yè)績(jī)。
凈利潤(rùn)方面，25家企業(yè)均處于盈利狀態(tài)，歸母凈利潤(rùn)同比增速超100%的公司高達(dá)14家，其中，太陽(yáng)紙業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)凈利22.32億元，成行業(yè)盈利之王。同樣，凈利潤(rùn)超過(guò)10億元的四家企業(yè)：太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)和山鷹國(guó)際，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利67.71億元，占行業(yè)總凈利潤(rùn)104.22億元的65%。
晨鳴紙業(yè)表示，今年上半年行業(yè)景氣度提升，拉動(dòng)紙制品價(jià)格上漲；同時(shí)，隨著木漿價(jià)格持續(xù)穩(wěn)步上漲，利好漿紙一體化大企，造紙行業(yè)板塊效益增勢(shì)顯著。
太陽(yáng)紙業(yè)認(rèn)為，今年以來(lái)，在“碳達(dá)峰、碳中和”規(guī)則框架下，我國(guó)造紙行業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)格局天平傾向龍頭企業(yè)，行業(yè)規(guī)?；?、集約化發(fā)展成為趨勢(shì)；山鷹國(guó)際也表示，“雙碳”目標(biāo)下，龍頭造紙企業(yè)和部分中小企業(yè)形成不同的發(fā)展局面，最終會(huì)倒逼落后產(chǎn)能出清，實(shí)現(xiàn)行業(yè)集中度的進(jìn)一步上升。
“集中度提高對(duì)于行業(yè)來(lái)講是利大于弊的。”庫(kù)邁拉（中國(guó)）有限公司銷售總監(jiān)范桂文接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，行業(yè)集中度提高，對(duì)于碳中和、環(huán)保管理等方面，都有較大優(yōu)勢(shì)，更便于政府監(jiān)管，也將扭轉(zhuǎn)曾經(jīng)多家惡意競(jìng)爭(zhēng)、低價(jià)低質(zhì)搶市場(chǎng)的多方皆輸?shù)木置妗?/div>
行業(yè)觀望情緒濃
然而，上半年行業(yè)集體交出的亮眼答卷能否貫穿全年，卻是個(gè)未知數(shù)。
特別是進(jìn)入5、6月份以來(lái)，文化紙價(jià)帶頭急挫，盡管行業(yè)曾聯(lián)手對(duì)紙價(jià)“維穩(wěn)”，并于7月底、8月初接連發(fā)漲價(jià)函鼓勁，卻仍難擋頹勢(shì)。記者采訪多家造紙企業(yè)了解到，目前用于書(shū)寫(xiě)、印刷的文化紙張出廠價(jià)格大約為每噸5100元-5300元，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)從5月份每噸7000多元的最高點(diǎn)，下跌了超過(guò)2000元以上。
采訪時(shí)記者還發(fā)現(xiàn)，在金九銀十的傳統(tǒng)文化紙需求旺季到來(lái)之際，目前紙價(jià)卻趨勢(shì)不明，前途難料，整個(gè)市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。
太陽(yáng)紙業(yè)董秘龐福成表示，二季度以來(lái)，文化紙受到進(jìn)口量激增、“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”等供給端影響，疊加文化紙淡季的需求端減弱影響，造成文化紙價(jià)格下降較快。
“目前行業(yè)盈利狀況基本處于盈虧平衡點(diǎn)，而對(duì)小企業(yè)來(lái)說(shuō)，基本處于虧損狀態(tài)。”龐福成認(rèn)為，隨著傳統(tǒng)文化紙旺季的到來(lái)，文化紙的需求會(huì)有所有所回溫。“當(dāng)然走勢(shì)并不是那么確定，還需要市場(chǎng)的進(jìn)一步驗(yàn)證。”
一位券商分析師也向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前市場(chǎng)一致預(yù)期文化紙價(jià)格已經(jīng)觸底，只是對(duì)于需求旺季能否觸發(fā)價(jià)格上漲、以及向上反彈的幅度仍然存在疑慮。“本輪的紙價(jià)下行并非國(guó)內(nèi)需求所致，而是由于供給端進(jìn)出口的變化，因此決定下一輪周期向上拐點(diǎn)以及幅度的關(guān)鍵變量亦在于供給端進(jìn)口的壓制以及出口受限何時(shí)得到緩解。”
“的確充滿不確定性，這與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的全面恢復(fù)以及國(guó)際貿(mào)易的恢復(fù)程度緊密相關(guān)。”范桂文也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，單就文化紙來(lái)講，預(yù)期是偏中性的，就包裝，尤其是食品、藥品包裝來(lái)講，則是有良好預(yù)期的。西南證券行業(yè)分析人士也表示，進(jìn)入三季度，文化紙、白卡紙下行幅度超過(guò)漿價(jià)，廢紙系價(jià)格保持堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)文化紙企第三季度盈利能力環(huán)比會(huì)有所回落，包裝紙盈利相對(duì)穩(wěn)定。
紙企仍有信心
在上述背景下，記者采訪的大多數(shù)紙企對(duì)接下來(lái)的行業(yè)走勢(shì)仍抱有信心。
太陽(yáng)紙業(yè)董秘龐福成認(rèn)為，雖然目前行業(yè)景氣度還沒(méi)有恢復(fù)，但下行的空間不會(huì)太大了。“最困難的情況也不過(guò)如此了，目前我們的開(kāi)工率還是很正常的，這也是我們的信心所在。”
此外，行業(yè)的信心除了前述行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升和維持相對(duì)正常的開(kāi)工率外，還來(lái)源于優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能的加速擴(kuò)充和擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的頭部企業(yè)的多元布局。
以行業(yè)排名前幾位的晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)和博匯紙業(yè)為例：晨鳴紙業(yè)早在二十年前就布局了產(chǎn)業(yè)鏈一體化戰(zhàn)略，公司430萬(wàn)噸自制漿的原料成本優(yōu)勢(shì)以及水運(yùn)、陸運(yùn)的配套運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)使得其自制木漿成本較一般市場(chǎng)價(jià)格要低數(shù)百元，總體運(yùn)輸成本也優(yōu)于同業(yè)；目前已經(jīng)構(gòu)建起了山東、廣西和老撾三大基地的太陽(yáng)紙業(yè)，隨著今年下半年廣西基地紙、漿項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，太陽(yáng)紙業(yè)漿、紙產(chǎn)能將超過(guò)1000萬(wàn)噸；而博匯紙業(yè)被APP（中國(guó)）收購(gòu)之后，能夠享受到集團(tuán)林漿紙一體化布局帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，有效提升紙漿成本優(yōu)勢(shì)和盈利能力。
同時(shí)，多紙種協(xié)同布局的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力也會(huì)更強(qiáng)。太陽(yáng)紙業(yè)方面表示，雖然文化紙受到一定影響沖擊，但公司箱板紙?jiān)谙鄬?duì)淡季的上半年價(jià)格卻比較穩(wěn)定，公司的溶解漿業(yè)務(wù)也通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)量供給的把控，實(shí)現(xiàn)了“淡季不淡”的業(yè)績(jī)逆襲，隨著旺季來(lái)臨，下游需求向好有望驅(qū)動(dòng)該業(yè)務(wù)的盈利維持歷史中位以上。
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