近日，理文造紙發(fā)布公告稱，今年上半年盈利預(yù)期同比下跌大約58%。不僅如此，從山鷹國際（600567.SH）、博匯紙業(yè)（600966.SH）等多家紙企發(fā)布的上半年業(yè)績預(yù)告來看，其上半年凈利潤都處于虧損狀態(tài)。

 

　　中研普華研究員袁靜美在接受記者采訪時(shí)表示，上半年，造紙行業(yè)市場需求疲軟，新增產(chǎn)能大規(guī)模投放，導(dǎo)致行業(yè)供需失衡加劇，紙品價(jià)格持續(xù)下跌，平均售價(jià)低于2022年同期水平；同時(shí)，雖然主要原材料價(jià)格有所下滑，但受采購周期影響，上半年原料庫存成本仍處高位，生產(chǎn)成本高于去年同期，導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑。

 

　　紙價(jià)持續(xù)低迷

 

　　2023年上半年，市場需求疲軟，使得造紙業(yè)景氣度持續(xù)低迷，受此影響，多家紙企業(yè)績表現(xiàn)不佳。從多家紙企近期發(fā)布的業(yè)績預(yù)告看，上半年，其凈利潤同比出現(xiàn)下滑，甚至虧損。

 

　　7月14日，山鷹國際發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.2 億元～-2.7億元；博匯紙業(yè)預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-3.76億元至-2.74億元。

 

　　“業(yè)績虧損的主要原因是，上半年公司主要原輔材料進(jìn)口紙漿和木片成本較去年同期有所下降，但是受整體消費(fèi)市場環(huán)境影響，產(chǎn)成品價(jià)格的下降幅度更大。”博匯紙業(yè)方面表示。

 

　　中金公司方面認(rèn)為，去年年末，市場對(duì)造紙行業(yè)成本回落、盈利彈性的預(yù)期并未如期兌現(xiàn)，下游需求持續(xù)偏弱，或是當(dāng)前該行業(yè)難以轉(zhuǎn)勢的核心要素，紙企盈利仍處在歷史低谷。

 

　　卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，在成本和需求雙重利空因素影響下，雙膠紙市場價(jià)格出現(xiàn)明顯下行。截至6月30日，雙膠紙市場價(jià)格收于5375元/噸，創(chuàng)年內(nèi)低點(diǎn)。2023年上半年，國內(nèi)白卡紙均價(jià)為4794元/噸，較2022年同期下跌23.26%。截至6月底，白卡紙市場價(jià)格為4180元/噸，在創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)的同時(shí)，也刷新了2015年以來的低點(diǎn)。

 

　　紙漿作為造紙?jiān)牧嫌绊懠垙S的成本，進(jìn)而影響企業(yè)的業(yè)績波動(dòng)。博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)（002078.SZ）等上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，原材料占造紙的成本60%以上，部分紙種可超過80%。

 

　　袁靜美分析稱，2023年以來，紙漿期貨從年初接近7000元/噸下降至5000元/噸附近，跌幅超預(yù)期。上半年紙漿價(jià)格下跌的原因，或在于海外闊葉漿的巨大產(chǎn)能投放。此外，海外高利率背景下消費(fèi)低迷等因素，也對(duì)上游紙漿價(jià)格形成明顯制約。

 

　　袁靜美認(rèn)為，雖然主要原材料價(jià)格有所下滑，但受采購周期影響，2023年上半年原料庫存成本仍處高位，生產(chǎn)成本高于去年同期，導(dǎo)致紙企業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑。

 

　　業(yè)績有望修復(fù)

 

　　上半年，紙企凈利潤下滑的局面已現(xiàn)，面對(duì)頹勢，部分企業(yè)宣布漲價(jià)自救。

 

　　7月份，紙業(yè)市場迎來新一輪漲價(jià)潮。

 

　　7月中旬，華泰股份、太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等在內(nèi)的文化紙頭部企業(yè)，接連發(fā)布文化紙漲價(jià)函，調(diào)漲幅度均為200元/噸。

 

　　7月7日，博匯紙業(yè)發(fā)布公告稱，自當(dāng)日起公司生產(chǎn)的所有卡紙類產(chǎn)品在目前售價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)200元/噸（含稅）。不僅如此，包括晨鳴紙業(yè)在內(nèi)的多家紙企也發(fā)布漲價(jià)函，白卡紙均有提價(jià)，提價(jià)幅度為100元～200元/噸。

 

　　對(duì)于此輪紙企提價(jià)的原因，卓創(chuàng)資訊行業(yè)分析師孔祥芬向記者表示，首先，今年以來白卡紙價(jià)格持續(xù)下滑，6月底已跌至近5年來的低點(diǎn)，使得行業(yè)整體利潤處于虧損狀態(tài)，廠商借機(jī)拉漲價(jià)格調(diào)整市場。其次，華南地區(qū)白卡紙貿(mào)易商先在6月底7月初拉漲200元/噸，原紙生產(chǎn)企業(yè)此次也是配合市場跟漲。

 

　　業(yè)內(nèi)人士也向記者表示，一方面，紙廠存在提價(jià)以改善盈利的訴求；另一方面，廠商通過提價(jià)以促進(jìn)市場價(jià)格穩(wěn)定。

 

　　博匯紙業(yè)方面表示，近期產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，已嚴(yán)重背離產(chǎn)品本身價(jià)值，為維護(hù)健康的市場秩序，更好地為客戶提供穩(wěn)定的產(chǎn)品品質(zhì)及服務(wù)，做出了此次價(jià)格調(diào)整。

 

　　“就此來看，造紙業(yè)似乎正走出低谷，一些紙種開啟了漲價(jià)態(tài)勢，如果下游復(fù)蘇進(jìn)程超預(yù)期，造紙業(yè)景氣度拐點(diǎn)可能出現(xiàn)。”袁靜美告訴記者。

 

　　據(jù)袁靜美預(yù)測，2023年下半年，紙漿供強(qiáng)需弱的格局延續(xù)，基本面偏空，整體反彈空間預(yù)計(jì)有限。但前期跌幅已經(jīng)基本反映當(dāng)前的弱勢格局，后續(xù)持續(xù)大跌的空間也較有限，下半年整體維持低位振蕩走勢。

 

　　在袁靜美看來，由于紙漿價(jià)格承壓，左右造紙行業(yè)景氣度的首要因素再次從成本端轉(zhuǎn)向了需求端。上半年紙漿高位回落讓國內(nèi)紙企壓力驟減，造紙板塊或迎來提價(jià)和成本下行雙重催化，業(yè)績有望修復(fù)。