3月24日-4月7日的兩周時(shí)間內(nèi)，造紙上市公司集體大漲，博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)區(qū)間最高漲幅分別達(dá)34.38%、25.67%、15.55%。

市場(chǎng)震蕩下，造紙板塊為何如此風(fēng)光？到底發(fā)生了什么？

《一財(cái)研選》分別于3月24日、4月2日、4月6日做了持續(xù)的邏輯解讀。

1、造紙高景氣仍持續(xù)；

2021年開年以來，造紙行業(yè)景氣度抬升，漿紙系漲價(jià)函陸續(xù)落地，本周太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、森博、APP等頭部紙企再發(fā)1000元漲價(jià)函。

3月份木漿價(jià)格繼續(xù)走高，漲幅均已落實(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格開始走弱。但光大證券認(rèn)為，在二季度市場(chǎng)需求尚可、停機(jī)限產(chǎn)等因素的作用下，紙業(yè)仍有希望維持高位或穩(wěn)步下滑。

2、價(jià)格大旗由誰扛起？

1）文化紙

3月文化紙市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)大幅上漲，經(jīng)銷商報(bào)價(jià)也大幅上行800元-1000元/噸，雙膠紙、雙銅紙終端需求環(huán)比分別增加98%、52%，同比分別增加93%、31%，帶動(dòng)總體木漿系造紙總體需求仍然實(shí)現(xiàn)10.4%的同比增長(zhǎng)，基本面上對(duì)漿價(jià)實(shí)現(xiàn)一定支撐。

浙商證券保守測(cè)算即將到來的黨建需求將帶來30萬-50萬噸（樂觀測(cè)算100萬噸）的文化紙?jiān)隽?，預(yù)期7月前需求平穩(wěn)釋放，7月后迎來需求小高峰。

考慮上游備貨，文化紙或淡季不淡，4月提漲預(yù)期較為強(qiáng)烈。與此同時(shí)，APP、晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)針對(duì)文化紙開啟停機(jī)檢修，APP與晨鳴紙業(yè)檢修5天-6天，太陽紙業(yè)兩臺(tái)紙機(jī)分別檢修10天、30天。短期內(nèi)紙廠挺價(jià)動(dòng)力仍然積極，有望對(duì)紙價(jià)形成一定支撐。

2）白卡紙

3月份白卡價(jià)格持續(xù)上行，疊加2021年上半年無新增供應(yīng)，4月份白卡紙價(jià)格將仍以震蕩偏強(qiáng)為主，APP、博匯紙業(yè)已率先發(fā)起500元-600元/噸白卡紙漲價(jià)函。

當(dāng)前白卡紙部分產(chǎn)品已達(dá)到1060元/噸歷史高位，未來產(chǎn)能將愈發(fā)向APP、博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)等頭部企業(yè)集中，紙廠定價(jià)權(quán)強(qiáng)勢(shì)有望維持紙價(jià)高位。