分產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)看，紙包裝企業(yè)面向物流業(yè)提供服務(wù)，直接受快遞需求拉動(dòng)。天股份（003003.SZ）主營(yíng)電子標(biāo)簽和塑料包裝，和快遞物流關(guān)聯(lián)度較高，近期市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)升溫。大勝達(dá)（603687.SH）、合興包裝（002228.SZ)等一批紙包企業(yè)，主營(yíng)瓦楞紙箱，也直接服務(wù)于頭部物流企業(yè)。

 

　　位于更上游的箱板瓦楞紙廠，生產(chǎn)各類紙箱原料，間接受快遞行情影響。玖龍紙業(yè)（02689.HK）、山鷹國(guó)際（600567.SH）、太陽(yáng)紙業(yè)（002078.SZ）、景興紙業(yè)（002067.SZ）和榮晟環(huán)保（603165.SH）等規(guī)模靠前。

 

　　長(zhǎng)期以來(lái)，受益于集中度和投資壁壘較高，紙廠對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)。但今年受終端需求疲軟拖累，紙廠和紙包裝企業(yè)的處境出現(xiàn)微妙變化，紙包裝企業(yè)經(jīng)營(yíng)回暖速度要快于上游紙廠。

 

　　財(cái)聯(lián)社記者從行業(yè)公司了解到，紙包企業(yè)Q3訂單情況環(huán)比Q2已有明顯好轉(zhuǎn)，其上游紙廠訂單恢復(fù)節(jié)點(diǎn)則推遲到了9月。此外，需求低迷也導(dǎo)致行業(yè)主動(dòng)權(quán)從上游紙廠端轉(zhuǎn)移到下游紙包裝業(yè)，上游在本輪低迷行情中相對(duì)承擔(dān)了較多成本壓力。

 

　　“雖然今年原料廢紙回收價(jià)比較穩(wěn)定，但受疫情影響，廢紙運(yùn)輸費(fèi)用明顯攀升，有段時(shí)間我們不得不到更遠(yuǎn)的地方采購(gòu)廢紙，推高了綜合成本，但產(chǎn)品售價(jià)漲不動(dòng)，一漲客戶就跑，所以盈利壓力比較大。直到9月訂單才有明顯回暖，隨著需求逐步回暖，最近價(jià)格稍微漲了一點(diǎn)，整體還是比較困難的。”浙江一家大型紙企人士告訴財(cái)聯(lián)社記者。

 

　　下游紙包裝企業(yè)話語(yǔ)權(quán)所有提升，體現(xiàn)在成本相對(duì)平穩(wěn)，部分企業(yè)銷售利潤(rùn)同比有所修復(fù)。浙江一家紙包企業(yè)負(fù)責(zé)人受訪表示，公司原料成本總體平穩(wěn)，可能還有小幅回落，疊加公司今年新增產(chǎn)業(yè)，整體相對(duì)平穩(wěn)。據(jù)了解，過(guò)去幾年，原紙廠相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，下游紙包裝企業(yè)承受了較大成本壓力，今年以來(lái)，原紙廠和紙包裝企業(yè)一齊遇冷，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分布趨向平衡。

 

　　第三方數(shù)據(jù)也佐證了紙企處境。卓創(chuàng)資訊分析師徐玲在報(bào)告中表示，9月份瓦楞及箱板紙市場(chǎng)旺季不旺，成交重心略有下移，交投不溫不火。下旬規(guī)模紙廠發(fā)布國(guó)內(nèi)各個(gè)基地國(guó)慶節(jié)后價(jià)格上漲消息，市場(chǎng)觀望氣氛較為濃厚，對(duì)于下游拿貨積極性略有刺激。

 

　　另?yè)?jù)生意社數(shù)據(jù)，國(guó)慶假期過(guò)后國(guó)內(nèi)廢紙價(jià)格止跌回升。節(jié)后各大紙廠開(kāi)工生產(chǎn)逐漸提升，對(duì)廢紙需求也有所上漲。隨著第四季度需求端上傳統(tǒng)旺季將至，需求較平時(shí)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)明顯提升。